市净率和净资产收益率

　　市净率等于市盈率乘以净资产收益率(ROE),因此影响净资产收益率的因素同样会影响市净率。我们必须配比可能会影响净资产收益率的因素，对净资产收益率进行配比是比较容易的。因为我们可以直接观察到这个变量，所以只要在行业内寻找净资产收益率相同的公司即可。

　　假设我们已经实现了净资产收益率的完美配比，也就是说我们在分析中使用的所有可比公司都具有完全一样的净资产收益率，对这组公司来说，净资产收益率就是一个常数了。那么市净率就是一个常数乘以市盈奉，假设两家公司市净率一样就等同于假设它们的市盈率一样。因此，在对净资产收益率完美配比的情况下，市净率分析和市盈率分析没什么差别。

　　现在假设我们无法完美地配比净资产收益率，这样，我们就必须考虑所研究公司的可比性。我们决定去控制净资产收益率的差异，就像用PEG比率代替市盈率来控制盈余增长率那样。我们可以不假设不同公司的市净率相同，而假设市净率和净资产收益率的比率相同。

　　这个假设使得有高净资产收益率的公司会有更高的市净率。如同配比净资产收益率一样，控制净资产收益率的影响同样使我们的分析变成了市盈率分析。这就表明由于净资产收益率对市净率有影响。我们必须对其加以配比或控制，而一旦我们这么做了，就等于我们在使用市盈率。