估计公司的F值

　　我们可以通过以一段时间内它的股票回报率对市场回报率回归来估计公司的F值。进行回归之前，我们必须进行两个选择。第一，我们必须决定回报率间隔的长度，例如，日回报率或者月回报率。第二，我们必须决定进行回归的期间，例如五年，一年，或者其他时间段。

　　1、回报率间隔

　　总体来说，在所有其他条件相等的情况下，更短的回报率间隔提供更准确的F值的估计。这是因为对于给定的数据的时间段来说,用更短的回报率间隔来增加独立样本的数量。例如，对于五年的资料来说,月回报率就有60个样本，而日回报率就有大概1300个样本。因此,更倾向于用日回报率来估计g值。

　　2、估计期间

　　为了决定使用多长的估计期间，我们必须考虑一项交易。考査一个更长的期间可以增加样本数，这使估计更加准确，但是，我们使用的期间越往前，公司更可能与现在有基本的不同。例如，可能许多年前公司有不同的资本结构或者投资。即使一个统计软件包会由于样本数量更多，估计得更加准确，实际上估计得可能还是不够准确，因为许多资料是在公司的夕值不同于现在的时候产生的。

　　对于交易虽很少的股票来说，值得用更长的回报率期间来减少包括在股票的估计F值中的错误。

　　估计R系数的普遍做法是追溯五年，这提供足够的每日样本来获得合理的间隔，也不会追溯的时间太长，以至于大多数公司可能已经显著变化了。但是，对于过去五年内实质性变动的公司(如合并，剥离或者重组)来说,更短的估计期间是合理的。

　　3、解释星巴克的回归结果

　　星巴克的F值的回归结果，回归使用2000年12月结束的五年期的每日回报率，星巴克的回报率是对常数项和市场回报率进行回归的。市场回报率是以加权的市场指数为基础的.这是所有股票回报率的加权平均，在市场价值基础上进行加权。所有的资料是从芝加哥大学的证券价格研究中心得到。

　　虽然计算中潜在的误差可能影响我们的结果，但这一估计可能是我们能做的最好的一个。为了减少权益成本的不确定性，我们需要更多的样本。但是额外的样本的获得需要一定的成本,我们已经使用了每日的数据，因此我们得到更多样本的唯一方法就是用多于五年的回报率。但是星巴克在过去五年中增长很快，发生了很大的变化，用超过五年的数据可能会得到一个对现在的情况不太真实的表现，最后的权益成本可能不会比我们已有的结果更好。

　　就像前面提到的那样，在相同的估计期间，用每日数据得到的估计结果比用月回报率更加准确。