资本运营的预期效应

　　资本运营所产生的对企业未来的预期变化，表现为由于资本运营而使现有或潜在投资人、债权人对企业市场价值变化的判断。这种判断就是以企业在资本市场上的市场价值来对企业未来发展前景作岀自己的分析和估计。预期的变化可能直接导致企业外部经营环境的巨大改变，并迅速反映到资本市场上所有投资者对企业价值的综合判断，最终导致投资者通过股票表决权的一致性行动。

　　这种效应我们在资本市场的股价变化中随时可以看到，例如某一企业并购行为的信息可能马上反映为股票 的暴涨和快速下跌。当企业并购行为足够影响到公众对一个企业的未来预期时，这种预期可能是由于并购行为导致企业总体的负债比率下降,或者导致企业总体竞争实力的提高，尽管这种效应并没有马上岀现，但可以在预期的未来实现，从而全面地提升了投资者对企业的投资信心，这种信心会马上反映为股票价格的上涨。这种资本市场的看好判断，会使企业能够以更加有利的方式或更高的价格筹集到企业发展所需的资金，最终反过来又实现了投资者当初的预期。

　　以上我们讨论的财务协同效应可能会被综合地反映出来，资本运营不但有利于资本运营方，而且也有利于目标公司的利益和发展，这种效应正好就反映了“1+1>2”的协同效应。例如，清华同方合并鲁颖电子的资产、负债及相应的权益，注销了鲁颖电子的法人地位。合并后新增产品瓷介电容器在国内市场占有40%以上份额，其合并前鲁颖电子总资产为1.54亿，股东权益为0.73亿，每股收益为0.28元，每股净资产为2.69元，净利润为760万元。合并后存续公司的总资产为15.3亿，股东权益为7.09亿，每股收益为0.62元，每股净资产为3.92元，净利润达1.12亿元。清华同方吸收合并案在双方优势互补、兼顾各方利益以及具体换股比例等方面，作出合理安排，体现了公平、公正和公开原则，合并给双方都带来了巨大的市场与效益。