税率的含义：法定税率、边际税率、实际税率

　　税率在不同的语言环境下含义也是不同的。因此，为了使用这一术语，我们需要在它的前面加上一些定语：法定的、边际的和实际的。下面我们来为每一种税率下定义。

　　法定税率

　　法定税率是由法律(法令)规定的税率在美国，现在大多数公司的联邦法定税率是35%。这一比率随时间而变化，最近一次变化是1994年从34%增加到现在的水平。许多州也设立了公司所得税,各州法定的税率因州而不同。由于州所得税中可以扣除联邦所得税，所以州所得税的净效果等于各州的法定税率乘以1减去联邦法定税率。举例来说，伊利诺伊州的公司所得税率是7.3%,因此州税费成本实际上是7.3% X (1 — 0.35) = 4.745%。大多数的公司同时在好几个州都有业务，因而报告出来的州所得税负担将会是公司业务所处的各州税率的平均值(扣除联邦税之后的净值)。

　　应缴所得税的数额是通过法定税率乘以公司的应税所得得到的。应税所得是公司所得中需要付税的部分，并不一定就是公司的所有利润——在美国，应税所得基本上都不等于公司在其公认会计准则的损益表中报告的税前利润。

　　边际税率

　　边际税率是适用于每一美元所得的税率。不同类型所得的边际税率是不同的，因为它们有不同的征税方式。

　　本文并不打算完整地介绍所得税的会计处理方法和它们的财务报告，而只是解释一些基本的税收概念及其基 本的财务报吿方法。这一点已经能够为分析人员提供足够的对税的了解，从而使他们可以将任何典型的、不涉及特别复杂或非经常税务冋题的公司的所得税纳入到估值分析中来。如果分析人员的估值工作涉及到非经常的税务问题，可以参考适当的所得税条文，或者向专业的税务人员咨询。但是，分析人员必须能在本文所讨论的基本原则的基础上，理解如何将他从上述资源中了解到的内容纳入到分析中。

　　实际税率

　　实际税率等于所得税计提除以税前利润。我们将会用到一种特殊类型的实际税率—主营业务的实际税率——来帮助我们进行估值预测。主营业务的实际税率是与主营业务相关的所得税计提，除以与主营业务相关的税前利润为确定主营业务的实际税率，我们需要用到现金流工作表中的信息。在调整得到自由现金流之后，我们可以从中找出所得税计提，并将其除以经营利润。