经济值资产负债表

　　经济值资产负债表在某些方面与公认会计准则资产负债表相似，它们都是以平衡的方式代表公司的资产和索取权。而它又在三个方面与公认会计准则资产负债表不同：(1)经济值资产负债表根据它们是否是主营业务、非经营性净资产、债务索取权、其他资本索取权或者普通权益索取权来对资产和索取权进行分类。(2)经济值资产负债表包括所有的经济资产和负债，即使它们不満足公认会计准则下的确认测试。(3)经济值资产负债表的金额代表公允价值或者评估值，而不是账面价值。为了创建一个经济值资产负债表，我们用估值模型来决定主营业务的价值，评估非经营性净资产、债务和其他资本索取权的公允价值。普通股权益价值等于主营业务加上非经营性净资产减去其他资本索取权。

　　经济值资产负债表的五个项目(主营业务、非经营性净资产、债务索取权、其他索取权和权益索取权)中的每个都有与它相关的现金流。经济值资产负债表的每个公允价值都等于相关现金流的现值。我们可以通过预测相关现金流，并对它进行贴现或者直接对市场价值进行评估或观察来对任何项目进行评估。

　　五个估值模型，每个模型都得到一个公司普通股权益的估值。虽然每个模型以不同的方式来得到结果，但这五个模型是等价的，对于它们来说，相同的假设会产生相同的结果。一些模型的区别就在于它们的经济值资产负债表的哪个项目通过贴现现金流或者直接观察或评估来估值。股息贴现模型预测并对股息进行贴现;权益现金流模型预测并对所有的现金流进行贴现，而不是对普通股股东的现金流;其余的三个模型都是通过预测和贴现来评估主营业务。

　　对非经营性净资产、债务索取权和其他资本索取权用直接评估或者观察，这三个模型的不同点在于如何计算主营业务的价值。自由现金流模型预测自由现金流，并以加杈平均资本成本对它进行贴现。调整后的现值模型用无杠杆情况下公司面对的假设的贴现率对自由现金流进行贴现。然后根据有杠杆这个事实，对价值进行调整。剩余收益模型以账面价值和剩余收益重佔它的现金流，并对剰余收益预测贴现,并把它加到账面价值上。

　　虽然这金个模型可能会混淆，尤其是当我们记哪个模型用哪个现金流的时候，记住来自经济值资产负债表的每个资产和负债必须在评估中出现一次。要么在评估中组成市场价值或者公允价值，要么该项目产生的现金流包括在贴现的现金流中。考虑了经济值资产负债表和哪些现金流与每个项目都有关贴现的现金流就会更清楚。