资本运营战略的战略性思考

　　世界范围内快速发展的企业资本运营战略特别是企业并购业务创造了世界知名的跨国大集团，当然，这些资本运营的背后蕴藏着巨大的利益分享。成功实现规模经济、扩展市场地理覆盖范围，以及更有效地参与全球市场竞争的商业能力等都催生了强劲并购市场的发展。一般的企业并购理论认为，企业并购的收益通常来自以下方面：撤换不称职的管理者或裁撤员工以减少成本支出，经营协同效应，财务协同效应，战略性重组，利用被收购公司的价值低估机会。

　　然而，并购历史的实践告诉我们，在过去许多年的并购交易中，有35%~50%最终以失败告终。有研究表明，1970-1982年发生的跨行业混合收购案件，到1989年时，其中的60%已被岀售或者被剥离出去。这些沉痛的教训说明一个非常严重的问题，很多企业在进行资本运营的前期或过程中对资本运营、企业重组并购都仅仅停留在并购理论的幻想中。企业的并购重组业务尽管从形式上来讲是几个相关组织之间的利益协调和重整，但实际是整个市场参与者之间利益重新的划分。

　　市场是一 个巨大的利益博弈场，在这个巨大的交易场中，资本运营各方都会通过一系列的博弈活动来达到各自利益的最大化追求和重新分割，当你通过资本运营业务来调整自己的战略方向时，其他利益主体会根据你的调整 主动地改变着他们的战略和运营策略。所以不要仅仅从资本运营本身去考虑，而应该站在一个更高的视角关注整个市场的变化，这就是战略性的思考。

　　美国南北战争结束后美国钢铁业迅速发展，但是当时的美国钢铁业处于比较混乱的状态，企业之间的无序竞争导致了价格战的发生，企业之间的摩擦和矛盾日渐凸显。尽管企业之间的并购重组频繁发生，但并没有达成较好的战略联盟。摩根看到了钢铁工业前途无量，就开始涉足钢铁行业，控制了几家钢铁公司。真正在钢铁行业中建立起了正当的市场秩序。通过大量的并购重组交易形成了钢铁行业中的垄断地位，从而在短期内消除了同行之间的价格竞争，产生了巨型公司定价，小公司跟随的市场竞争环境。