资本成本之债务资本成本、权益资本成本、留存收益资本成本

　　以下简要介绍忽略了时间价值后的各种资本成本。

　　1、债务资本成本

　　企业长期融资最为常见的是银行借款和发行债券，这两种长期筹资方式的成本计算公式很接近，理解债务筹资成本简单估算公式的关键在于：净的筹资费用除以净的筹资额。因为债务筹资时所产生的利息是在税前扣除的，所以具有抵税的作用。

　　2、权益资本成本

　　权益筹资与负债筹资有两大区别：第一，权益筹资中所支付的股利是在税后扣除，不具有抵税的作用;第二，很多权益筹资不像负债筹资，并不固定发放现金股利，但提供的资本却为企业长期使用，于是给人一种由权益筹集的资金是免费的错觉。事实上，权益筹资的成本有时是隐含的，它就是股东对于公司成长性的要求，而这种成长性最终体现在股价上，只不过它给投资者所带来的是资本收益而已。在实际工作中，人们往往注重的是第一种差异。

　　3、留存收益资本成本

　　对于普通股资本成本和留存收益资本成本的理解，关键在于其成本形式既包含了股利的支付成本(如果有的话，公司就有现实的现金流出)，又表现为公司的资本性收益(无现金支付)。而从理论上来讲,股利的增长率可以看做是股票价格的增长率，其本质是对资本收益率高低的要求。

　　权重指标的选择可以是账面价值、市场价值和目标价值。在实际中，公司的账面价值与市场价值、目标价值可能存在较大的差距，尤其是上市公司，这两者的差别会更明显。如果是分析过去的筹资成本，选择账面价值比较合适;使用市场价值作为权重则有利于分析当前的资本成本水平，并满足现实的筹资决策;而使用目标市场价值计算的加权平均资本成本则适用于公司今后筹集资金的需要。