通过歪曲应收账款指标来掩盖收入问题

　　公司管理层很清楚，投资者会仔细审査公司营运资金的变化趋势，其目的在于发现公司盈利质量差或经营恶化的信号。在管理层看来，如果出现了与销售情况不相符合的应收账款的大幅増长，那么投资者就会怀疑公司近期收入增长的可持续性。对此，除歪曲经营业绩数据之外，还有什么简单的方法能让投资者没有这些疑问且能让他们得到最想要的(如稳定的应收账款増长)呢?本文主要介绍公司管理层如何通过出售应收账款、将应收账款转为应收票据或将应收账款转移至资产负债表其他地方这叁种欺诈手段来降低所报告的应收账款金额。

　　出售应收账款。公司出售应收账款的另一目的就是：减少报告给投资者的应收账款周转天数(即向投资者表明公司客户支付应收账款的速度加快了)。对于不讲诚信的管理层而言，只要出售应收账款就能轻松达到隐瞒应收账款周转天数大幅増加的实情。

　　不过， 精明的投资者十分清楚公司应收账款周转天数减少以及经营现金流増加靠的是应收账款出售而非经营效率的提高。这些投资者清楚，从本质上讲，出售应收账款属于融资决策(即现金回收来自客户提前支付的应收账款)。因此，当前较低的应收账款余额自然使得应收账款周转天数出现减少。

　　任何时候只要发现经营现金流的大幅増加来自应收账款出售，那么投资者应当清楚：核照定义，公司的应收账款周转天数当向肘减少。

　　鉴于这些应收账款显然无法收回，公司管理层担心应收账款的增加会促使公司的应收账款周转天数无限增加，转而引起投资者的警惕。于是，通过虚假出售这些应收账款，百富勤系统公司不仅夸大了公司的经营现金流，而且一举消除了投资者因发现应收账款周转天数增加而产生的警惕性。

　　通过减少应收账款来减少应收账款周转天数而言，手法之一就是直接出售或虚假出售应收账款。另一常见手法则是隐瞒应收账款，即直接将应收账款列入资产负债表中的其他账目，如应收票据。

　　将应收账软转为应收票据。由于釆用了激进的收入确认政策以及“填满渠道”手法，美国讯宝科技公司的应收账款迅速增加，其应收账款周转夭数(从2000年6月的80天以及2001年3月的94天)快速增加至2001年6月的119天。为了消除投资者的顾虑，公司管理层对应收账款进行了人为削减。

　　在我们看来，美国讯宝科技公司的做法属于无耻的欺诈。该公司的做法就是直接要求关系密切的一些客户签署将应收账款转为期票或贷款的文件。 显然，这些客户默许了，毕竟对他们而言没有什么区别，反正都是欠钱。不过，有了这些新签的文件，美国讯宝科技公司就可以十分方便地将这些应收账款转为资产负债表中的应收票据，而且不为投资者所知。事实上，美国讯宝科技公司通过挥舞“魔术棒”，在一些听话客户的配合下，将这些应收账款重新分类为不为许多投资者密切关注的应收票据。表面看来，美国讯宝科技公司进行重新分类的主要目的是为了减少应收账款周转天数，从而使投资者误以为公司销售情况正常且客户付款及时。通过上述操作，该公司的应收账款周转天数从2001年6月的119天减少至随后一期的90天,而深信不疑的投资者误以为该公司不再存在“应收账款问题”了。

　　投资者不仅要关注应收账款，而且要关注成收款项的增加。2004年，UT斯达康公司就出现了类似这种变化情况一司开始更多采用“银行票据”及“商业票据”收款形式。因为这些应收票据在资产负债表中不属于应收账款项目(事实上，银行票据被视作现金)，所以UT斯达康公司就得以向投资者报告更为合意的应收账款周转天数指标，即便UT斯达康公司的经营情况正在严重恶化。通过阅读UT斯达康公司报表的脚注，勤勉的投资者很容易发现这一不当的账户分类。UT斯达康公司在信息披露中明确指出该公司接受了大量替代应收账款的银行票据与商业票据。

　　只要阅读UT斯达康公司的资产负债表，投资者不难发现另一警示信号：该公司的应收票据出现了激增，从2003年12月的1100万美元上升至随后季度的4300万美元。至此，投资者完全有必要弄清楚应收票据出现激增的原因。如果公司管理层不能给出合理解释，那么可以认为他们试图通过应收账款造假来隐瞒公司应收账款周转天数大幅增加的实情。就UT斯达康公司这一案例而言，只要阅读脚注就可以找到问题的原因。事实上，这些应收票据是从应收账款转化而来的。

　　对于不同公司所采用的计算应收账款周转天数的不同方法，投资者应当加以警惕。为了发现公司实施激进收入确认政策的做法，投资者最好釆用期末(而非平均)应收账款余额法。如果投资者试图评估公司的现金管理趋势，那么釆用平均应收账款余额法更为有效。不过，如果要找出的是财务欺诈手段，那么采用平均应收账款余额法就不是很合适了。对于寻找财务欺诈手段的投资者而言，应当采用期末应收账款余额法来计算应收账款周转天数。即使有些公司声称这样计算所得的应收账款周转天数不正确且不符合公认会计准则，投资者应当不加理睬。

　　由于应收账款周转天数并非公认会计准则下的指标，所以至今无明确的定义。不过，应收账款周转天数的计算应能反映所要做的分析。如果投资者担心应收账叹的可回收性并且正在评估公司面临的风险，那么兼好采用期末应收账款奈额法。

　　就发现财务欺诈行为这一最终目的而言，这里建议采用期末应收账款余额法来计算应收账款周转天数，即便公司会有相反的想法。就像泰乐公司在2006年12月试图做的那样，如果公司为了隐瞒经营恶化的事实而变更其应收账款周转天数的计算方法，那么投资者尤其需要引起警惕。泰乐公司一直以来都是根据期末应收账款余额来计算应收账款周转天数，但自那以后改用季度平均应收账款余额法来计算了。因为变更发生季度的应收账款出现激增，所以平均应收账款余额自然比期末应收账款余额要低得多，管理层因此在向投资者报告盈利时就可以公布一个较为有利的应收账款周转天数。

　　这样，泰乐公司所披露的2006年12月的应收账款周转天数较上期仅仅増加了5天(从上一季度的54天增加到59天)。如果公司管理层未对计算方法进行变更，那么泰乐公司报告的应收账款周转天数将增加16天(从上一季度的66天增加到82天)。这里，要发现公司对应收账款周转天数计算方法的变更并不困难。实际上，管理层乐意在与投资者的季度电话会议上披露这些信息。掌握变更的计算方法并不难，但了解问题的严重性才能警告投资者，让他们意识到管理层是在用欺骗手段来隐瞒公司应收账款的大幅上升。

　　具有警惕性并深知应收账款周转天数计算方法变更的投资者应当能立即明白，管理层改变经营指标计算方法的目的是为了对投资者隐瞒某些经营恶化问题。