强调替代盈利的误导性指标

　　美国伯克希尔一哈撒韦公司主席、投资大师沃伦•巴菲特一直以来都十分鄙视那些编制虚假预测指标的管理团队。他对管理团队的这种做法打了一个令人难忘的比喩：就像弓箭手先将箭射到空白帆布上，然后再围着射进去的箭头画上靶心。

　　1、税息折旧及摊销前利润及其变化

　　这里以弓箭手环球电讯公司绘制的靶心为例来加以说明。环球电讯公司在2007年3月所在季度报告了1.2亿美元的净亏损。不过，为了实现利润，环球电讯公司重操其在互联网泡沬时期骗人勾当一将费用去掉。首先，管理层去掉了9700万美元的利息、税收、折旧及其他费用，从而得出所谓调整后的税息折旧及摊销前利润指标值。接着，管理层又去掉了1500万美元的非现金股票补偿费用，从而得出该公司“调整后的现金税息折旧及摊销前利润”为何800万美元。经这些调整后，公司并不能盈利。接着，管理层又去掉了许多一次性费用，最后得到400万美元的所谓“扣除一次性费用的调整后的现金税息折旧及摊销前利润”。这样，靶心绘制完成!

　　环球电讯公司的上述3层计算非常容易引起投资者的怀疑。公司所去掉的某些一次性费用的确让人觉得匪夷所思。例如，维护费用属于正常的生意成本，因此永远不应去掉。客户拖欠费用、员工保留奖金以及日常监管收费也不应当去掉。投资者千万别因为管理层将这些项目定为一次性费用而错误认为这些项目不会再次发生。

　　在2007年6月的盈利电话会议上，闪存制造商Spansion公司高调声称公司的税息折旧及摊销前利润由前一季度的6100万美元増长到了7200万美元。不过，该公司接下来季度报告的税息折旧及摊销前利润又跌到了7100万美元。但同时为了安慰有关投资者，Spansion公司声称，只要去掉前一季度所获得的一次性房地产所得，那么公司的税息折旧及摊销前利润实际上为800万美元。为方便起见，在报吿上一季度的盈利时，公司并未从税息折旧及摊销前利润中去掉该所得。这样，Spansion公司6月份报告通过计入该一次性所得而取得了强劲的税息折旧及摊销前利润增长，而9月份报告又是通过去掉该一次性所得而取得了强劲的税息折旧及摊销前利润。显然，这两种方法不可能都带来増长。

　　2、非公认会计准则下的备考盈利或调整后盈利指标

　　这些名称是指什么?公司所给出的任何盈利名称听上去总十分诱人。事实上，管理层就希望投资者这样认为。有时，管理层坚信非公认会计准则下的备考盈利或调整后盈利指标(或任何具有合适名称的指标)是衡量盈利的最好指标。

　　伪称经常性费用为一次性费用。如前所述，百富勤系统公司不仅伪造收入，而且通过虚构应收账款出售来隐瞒这些收入。因为虚假的应收账款太多，所以百富勤系统公司也利用备考方法来隐瞒造假证据。除伪造应收账款出售之外，百富勤系统公司不仅承担这些应收账款的费用，而且将这些费用不合理地分类为非经常性费用并与收购相联系。这种分类给了百富勤系统公司偷偷将这些费用从备考盈利报告中转出的机会，而且不会引起投资者的关注 (至少是那些一直听信公司所说的投资者)。

　　伪称一次姓所得为经常性所得。2006年6月，通用汽车公司因出售其1家地区住宅建筑公司的股权而记录了 2.59亿美元的所得。通常情况下，通用汽车公司盈利报告中所给出的“调整后所得”会去掉任何一次性所得或损失。事实上，就在同一季度，通用汽车公司从“调整后所得”中就去掉了出售其他股权投资的所得。有趣的是，通用汽车公司的管理层竟然决定不去掉出售住宅建筑公司股权的所得(该所得占“调整后所得”的20%以上)。

　　特朗普酒店与赌场度假村也选择了不将大额非经常性所得从其调整后所得中去掉。1997年，特朗普在亚特兰大城的泰姬陵赌场开设了全明星咖啡馆。全明星咖啡馆签了一份20年期租契。不过，仅仅两年后，其母公司星球好莱坞就破产了。这样，租契只好终止，全明星如啡馆的全部体育运动藏品以及场地装修成为特朗普的财产。特朗普对这些财产作价1700万美元，并在1999年9月按一次性所得记录。(令人惊奇的是，特朗普竟然将该所得确认为收入!)不过，在向华尔街公布盈利业绩时，特朗普竟随意忘记告诉投资者该所得为一次性受益，当然也没有将它从预计数据中去掉。如果特朗普能诚实告知投资者，并提供真实的预计报吿业绩，那么公司所报告的盈利与收入都将减少，而不是所报告的增长。

　　变更调整后的恒利定义。美国奥维系统公司不仅通过变更会计政策来加快收入确认，而且偷偷利用“非公认会计准则净收入”指标来操纵公司盈利。2005年下半年，美国奥维系统公司连续两个季度修改“非公认会计准则净收入”指标的定义。在2005年9月所在季度，美国奥维系统公司开始将限制性股票授予费用从公司的“非公认会计准则净收入”中去掉。根据2005年11月美国财务研究分析中心的报告，这一变更使美国奥维系统公司的每股收益増加了0.04美元。如果没有这0.04美元，那么美国奥维系统公司的业绩就无法达到华尔街的预期。在随后的那个季度，美国奥维系统公司再次更改了对“非公认会计准则净收入”的定义。不过，美国奥维系统公司这一次所做的是将与收购相关的套期保值成本从“非公认会计准则净收入”中去掉。两次更改共使美国奥维系统公司的每股收益増加了0.04美元。