资本和资本成本

　　企业使用资本必须付出代价，这一代价称为资本成本。为使企业价值最大化，除企业的生产和经营成本支出要小外，资本成本也要达到最小。在企业财务管理中，资本成本的计算和确定十分重要。

　　企业的资本有多种来源，如股票、债券，长期和短期贷款，不同资本的数量及其成本的大小会影响企业总的资本成本，因此在企业筹措资金时都要进行资本成本的估算，以便找到使企业筹资成本最小的筹资方案。

　　企业财务管理中所说的资本是指企业为购置资产和日常经营所需要的资金。企业的资金来源于资产负债表右边的各项，即短期负债，长期负债、优先股和普通股权益。

　　我们计算资本成本是为长期投资决策和筹资决策所用，因此在估算企业总的资本成本，即加权平均资本成本时，只考虑长期资本的成本， 流动负债成本不必计入。

　　综上所述，计算企业加权平均资本成本时要考虑的资本有：长期负债、优先股本、普通股本和留存收益。

　　为使企业财富最大化，判断一个投资项目对企业所作的贡献取决于所得税后的净现值，因此折现时所采用的资本成本也用所得税后资本成本。由于债务利息是在税前支付，是税前成本，而权益资本是税后成本，在计算总资本成本时必须在税后基础上统一起来。在对企业现有资本成本和对新筹集资本的成本计算中，我们更注重后者。无论从投资决策还是从筹集资金的角度出发，企业都需要知道新筹集资本的成本，即每筹集一个单位的新资本所付出的代价——边际资本成本。

　　此外，从资本成本所含的“使用资本所付的代价”的意义上讲。资本成本应是用货币衡量的绝对值，但通常使用中的资本成本是相对值，即使用单位资本的代价，也可称为资本的价格，一般用百分数表示。资本成本从企业的角度看，是企业为获取资金必须支付的最低价格。从投资者的角度看，它是投资者提供资金所要求的收益率。