剩余股利政策

　　剩余股利政策，指的是在面对良好的投资机会时，企业以目标资本结构为前提，将用于投资的权益资本额计算出来，然后从盈余中将权益资本额留取出来，再将剩余的盈余当成股利进行分配。也就是说，净利润应该将满足企业资金需求放在第一位，如果企业有剩余的净利润，则可以进行后续的股利派发;如果企业没有剩余的净利润，则不进行后续的股利派发。

　　1、剩余股利政策的决策步骤

　　企业可以按照以下步骤进行剩余股利政策的决策：

　　①以企业投资计划为前提，对企业最佳资本预算进行确定。

　　②以企业目标资本结构、最佳资本预算为指引，预先估算出资金需求中所需的权益资本数额。

　　③对于资金需求中所需增加的股东权益数额，企业要在最大限度上用留存收益进行满足。

　　④在将资金需求中所需增加的股东权益数额满足以后，如果留存收益仍有剩余，则将剩余的留存收益进行福利的发放。

　　2、剩余股利政策的优点

　　剩余股利政策的优点如下：

　　①能够让最佳的资本结构得到保持，有效降低再投资的资本成本。

　　②能够将企业的增长需求满足。

　　③能够让企业规避负债筹资的风险。

　　3、剩余股利政策的缺点

　　如果完全按照剩余股利政策进行股利分配，只要每年投资机会以及盈利水平发生波动，股利发放额就会随之发生波动。

　　在盈利水平没有发生波动的情况下，股利发放额会随着投资机会的多或少而波动，主要呈反方向波动：投资机会多，股利发放额就会少;投资机会少，股利发放额就会多。

　　在投资机会保持不变的情况下，股利发放额会随着每年盈利的多或少而波动，主要呈正方向波动：每年盈利越多，股利发放额就越多;每年盈利越少，股利发放额就越少。

　　剩余股利政策对投资者安排收入和支出有不利影响，对树立企业良好形象也有不利影响。

　　4、剩余股利政策的实用性

　　如果企业处于初创阶段，企业在进行股利分配时可以采取剩余股利政策。

　　比如A企业虽然处于初创阶段，但占据良好的产业优势，因此在2002年时，A企业拥有7000万元的税后净利润。2003年时企业发现一个市场前景极好的投资项目，计划筹集5000万元进行投资。确定的目标资本结构是：75%是负债资本，25%是股东权益资本。如果利用剩余股权政策，A企业的融资和股利分配情况如下：

　　第一步计算应该筹集的股东权益资本是多少，即5000×25%=1250(万元)

　　第二步计算应该分配的股利总额是多少，即7000-1250=5750(万元)

　　第三步计算应该筹集的负债资本是多少，即5000-1250=3750(万元)