投机基金的恶行与货币危机

　　好像早就在等待这个机会似的，投机基金开始抛售铢。1996年7月、1997年2月和1997年5月，投机基金对铢猛烈地发动了攻击，5月份每天抛售的铢超过100亿美元，超过泰国货币量的60%。中央银行虽然以收购铢进行抵抗。但实在是杯水车薪。一个投机基金的力量，足以支配1000亿美元的资金，而泰国的外汇储备，最多时也只有300多亿美元。像泰国这样的小国，一旦受到投机基金的攻击，瞬间就会全线崩溃。泰国无法再坚持铢与美元挂钩的连动制，1997年7月取消了连动制。

　　由此开始，铢的汇价迅速暴跌。在两个月中，从1美元兑25铢下降到38铢。投机基金釆取买空卖空的手法，赚取巨额暴利。短期资金闻讯急忙外逃。看到这种情况，国外的银行感到有风险，拒绝提供短期资金贷款。苦于不良债权问题的日本的银行也遇到类似情况：泰国的银行与大企业必须偿还美元资金。因此，美元需求不断増加，1998年1月，铢的汇价终于下降到1美元兑57铢。银行和大企业都到了破产的地步。

　　具体而言，泰国的银行不仅不能继续借到美元资金，而且已往借来的资金也被抽走，因此突然间就岀现了美元资金短缺。泰国的银行从外国金融机构借贷美元资金，兑换成铢转借给当地企业。铢的汇价一时出现暴跌，几乎贬值50%.以前是1美元兑25铢，暴跌后降低到1美元兑40铢。泰国的银行在偿还外国贷款时，过去偿还1亿美元需要支付25亿铢，而铢暴跌后，必须支付40亿铢。泰国的银行没有充足的自有资本，从外国金融机构借了美元资金的银行、非银金融公司以及大企业等纷纷陷入破产。这些金融机构和大企业为了偿还美元贷款，需要筹集2倍以上的铢，因此,金融出现紧缩，企业倒闭剧增，经济危机加深。

　　总的来说，东亚各国在经济管理上失败的原因主要有以下几个。一是不顾经济实力比较弱的国情，勉强实现了资本交场口由化，撤消有关预期资金流动的限制。投机基金拥有瞬间运作几千亿美元的力量，不管哪个东盟国家，如果流入大额资金，立即就能发生泡沫经济。反之，如果流出大额资金，这个国家马就会破产。

　　对短期资金实行白山化的网家，一旦受到投机基金的攻击,立即就会岀现恐慌状态，一是银行的力量弱小。银行从国外银行借入外国资金，把外资兑换成国内货币后，向国内企业融资。如果银行具有允分的审査能力，可能不会向大企业的过大设备和房地产投资融究，也有可能避免发生泡沫经济，泰国的银行犯了日本的银行相同的错误。另外，企业真接从外国企业借贷外汇资金，当汇价暴跌时，即使收益能力很强的企业，也不可能偿还外资贷款。银行没有预见到借贷外资多的企业具有很大风险，向这些风险很大的大企业提供巨额贷款。