财务案例：借助一次性或不可持续的业务来夸大所得

　　1、网络公司兴起让绩优股惊恐万分

　　20世纪90年代末，新成立的网络技术公司着实吸引了投资者的眼球，那些传统技术的坚定捍卫者只好盼望能重振昔日风采。仅仅因为公司名中岀现T“网络”一词，投资者就愿意为这些公司的股票付出更多。显然，投资者对这些公司的实际业绩和经营健康情况并没有什么兴趣，只是陶醉于这些公司在新经济时代巨大的増长潜力抑或公司被收购时的巨大溢价。其中一些公司的确走向了繁荣(如雅虎)，有一些则与传统企业成功联手(如美国在线和时代华纳的合并)，但也有许多公司倒闭破产了(如1999年市场价值高达110亿美元的eToys电子玩具公司于2001年宣告破产)。因为投资者非常关注这些富有潜力的网络股，所以IBM,英特尔、微软等科技类绩优公司被人们称 传统保守的老古董。

　　事实上，IBM公司在1999年步入经营难关，公司支出增长快于收入增长。IBM的商品和服务支出在1999年增加了9.5%,而收入 只増加了7.2%,这导致毛利润下降。不过，IBM公司的营业收人和税前所得难以想象地増加了 30%。

　　对于总收入増长与营业收入増长之间的巨大差异，勤勉的投资者应当进行更加深入的分析。现在，通过学习本书，投资者应当变得更勤勉，应当对IBM公司10-K年度报表中的利润表进行仔细分析。这里，最明显的是销售费用、管理费用与财务费用下降了11.6%,而商品和服务支出增加了9.5%。其次，“营业收入”和“税前净所得”双双増加了30%,对于销售收入增加7.2%而言，这样的増长让人十分惊讶，除非公司一次性获得巨额隐蔽收入或釆用了其他财务欺诈手法来増加收入或隐藏支出。事实就是如此。根据IBM公司1999年财年报表的附注说明，IBM公司将向美国电话电报公司提供全球网络业务而获得的40.57亿美元收入进行了记录，而且令人奇怪地将该收入记为对“销售费用、管理费用与财务费用”的冲减。这样，IBM公司就神奇地对投资者隐瞒了公司经营不断恶化的实情。

　　如果剔除一次性收入，那么结果就会与IBM公司所报告的数字差很多。这里，通过对IBM公司1999财年年报的调整，即转出错误记录为“销售费用、管理费用与财务费用”冲减的巨额收益，那么该公司的支出将从147.29亿美元増加到187. 86亿美元，营业收入就会下降同等数额，即从119.27亿美元下降到78.70亿美元。这样，营业收人和税前净所得都将减少40.57亿美元。

　　现在，对比调整前后的数据(年报中的数字与剔除一次性收入后的数字)，不难发现其间的巨大差别。“销售费用、管理费用与财务费用”实际増长了12.7% (而非报告所述的下降了11.6%),而实际营业收入和税前净所得分别下降了14.1%和14.8% (而非报告所述的增加30.2%和30.0% )。

　　2、将出售业务所得记录为经常性收入流

　　有些公司会将生产厂或业务部门出售给其他公司。与此同时，公司会与对方签订协议，购买所售业务单元的产品。这些做法多见于科技行业，而且常被公司用来作为快速“外包”内部生产业务的手段。例如，对于移动电话制造商而言，如果公司决定不再自产电池，那么就有可能将公司的电池生产部门出售给其他公司。同时，因为该制造商仍然需要使用手机电池，所以两家公司可能订立另一协议，由手机制造商向所出售的电池生产部门购买电池。

　　不足为奇，这种包含一次性业务(出售业务部门)和经常性经营活动(向顾客销售产品)的混合商业行为常常为管理层进行财务欺诈带来机会。例如，移动电话制造商对出售电池业务可能同意收取较少的款项，只要买方同意对公司未来购买电池给予优惠。此外，混合交易活动也可能采取另一种形式：公司可能按较低价格出售业务单元，只要买方同意按较高价格向卖方购买其他商品。

　　公司与英特尔有关交易的信息披露

　　在收购ICAP业务的同时，本公司与英特尔订立供应协议。按照该供应协议，本公可将在合同规定时期内按约定价格从英特尔公司购买一定数量的产成品和晶片。产成品和晶片的会为期并不相同。英特尔公司对本公可的供应价格任何时候都高于市场同类产品的可比价格。按原来购的会计处理，公司在合约签订时应对相关产品先记负债，金额大小等于英特尔公同供应价格与市场同类产品可比价格之间的差额。

　　就经济实质而言，有必要将近威科技集团就购买资产和未来采购产品而支付的现金与其从所购资产和产品获得的收益相联系。这样，如果迈威科技集团高价购买了产品，那么购买业务资产的价格就低。换言之，英特尔公司从出售业务资产所获得的收入较少，而未来从产品销售中就可获得较多收入。这一安排对英特尔公司来说很满意，因为给投资者印象更为深刻的是经营性收入流而非业务资产出售所获得的现金。下面，我们通过数据分析来了解这方面存在的财务欺诈行为。

　　英特尔与迈成科技集团之间的交易活动机制。假设业务资产的价值为100万美元，且交易规定迈威科技集团向英特尔的支付情况如下：最初付款80万美元，其余20万美元未来以釆购产品价格提高的形式进行支付。另外，假定英特尔所出售业务资产的账面价值为70万美元。这样，出售业务资产的收益为30万美元(出售价格减去账面价值)。就交易的经济实质而言，英特尔业务资产的出售应记录如下。

　　借：现金 800000

　　应收账款——迈威科技集团 200000

　　贷：资产出售 700000

　　收益 300000

　　请注意，虽然20万美元仍未从迈威科技集团收到，但一次性收入已经被全额记录。假定按照最初商定，迈威科技集团未来将从英特尔釆购35万美元的产品，且所提高的价格恰好等于业务资产出售的售价折扣。这样，英特尔产品销售日记联应该记录如下。

　　借：现金350 000

　　贷：应收账款一迈威科技集团200000

　　收入150000

　　请注意，英特尔公司所获得的350000美元由两部分构成，200000美元为迈威科技集团的欠款，150000美元为按正常价格销售产品所获得的收入(价格没有人为抬高)。如果英特尔公司按这种方式记录交易，那么投资者大 概可以更为清楚地了解这两笔同时发生的交易的经济实质。第一阶段，英特尔公司应当记录出售业务所获得的一次性收益300000美元，在未来某个时期，公司通过向迈威科技集团销售产品可获得150000美元的收人。

　　通过将当前的业务出售与未来的产品销售业务捆在一起，英特尔公司采用低估一次性收益并放大未来产品销售收入的方法，使所取得的业绩未能反映交易的经济实质。虽然英特尔公司的公开信息披露未就这些交易的会计分录处理进行详细说明，但估计英特尔公司会按以下方式记录：

　　借：现金 800 000

　　贷：资产出售(账面价值) 700000

　　收益 100 000

　　将来，一旦收到被放大的350000美元的产品销售收入，英特尔公司可能记录如下(其中就包括收回的200000美元业务出售所得)：

　　借：现金 350000

　　贷：收入 350000

　　下面来分析经过处理的最后结果。按照这一假设案例，英特尔公司实际记录的可能为350000美元的收入和100000美元的一次性收益，而不是150000美元的收入和300000美元的一次性收益。通过巧妙制订合法的协议条 款，英特尔公司就可以人为地以低价记录一次性收益，并以高价记录符合自己意愿的收入流。虽然有人可能认为，这种处理方法就技术而言完全符合公认会计准则，但在我们看来，这种处理方法未能反映交易的经济实质。

　　无须多言，迈威科技集团的财务报告也因业务资产购买少付款、未来产品购买多付款而显得漂亮。

　　对于将业务出售与未来产品销售业务捆在一起进行的交易，投资者应当加以警惕。当然，迈威科技集团一英特尔式交易并非美国特有。在太平洋对岸的日本，髙科技联合体软银集团也是通过对业务资产出售的不寻常会计处理方法而制作出业绩不俗的财务报告的。具体而言，软银集团不是将销管期的全部所得一次性记录，而是将部分所得延期记录，以便增加未来某个时期的收入和所得。

　　2005年12月，软银集团出售了其调制解调器租赁业务，同时签订协议向买方提供服务。软银集团共获得850亿美元的收入。软银集团将该收入分为两部分，450亿美元为业务销售所得，其余颂亿美元为服务协议下的未来服务提供所得。通过捆绑业务出售与后来的产品销售两项交易，与英特尔公司一样，软银集团就可以少报告一次性交易所得，多报告未来的服务销售所得。这样，投资者可能误以为软银集团的销售收人增长快于实际情况。