新时代的经济：资产证券化

　　对银行的具体限制取消以后，防止银行破产的主要防护网是按规定把自有资本比例保持在一定水平以上，而提高自有资本比例的最好办法是不增加资产。为了做到既不增加资产又能盈利，必须改变银行的经营战略。以前，银行主要依靠贷款运用资产，在贷款时，要进符审査，贷款以后，要通过存款交易和收到的决算报告文件等监视企业的经营状况,以此维护贷款资产的安全。贷款资产一宜保留到期满为止。 结果，随着银行业务的扩大，在资产负债表上，贷款资产也不断增加，其中有的资产变成不良资产。

　　在银行利用可转让存款单(CD)等自由金融商品筹集资金时，自有资本比例具有很重要的意义。当自有资本比例提高时，银行发行的金融商品信用级别提高，发行利率下降，利益增加。最近，美国的大银行不长期保留由自己审査贷岀的债权，而是把大部分转卖给中小银行、年金基金、人寿保险公司等集团投资者，转卖价格略高于贷款额，银行可以获得手续费收入。这样，在银行的资产负表上减少了贷款债权，自有资本比例相应提高。

　　无论是美国还是日本，年金基金都在不断膨胀。地方的中小金融机构，由于当地的产业不发达，融资对象很少，处于资金过剩状态，日本农林系统金融机构和地方银行大多都是这种状况。美国的大银行不是靠贷款利息增加收益，而是判断企业的投资计划是否妥当，审査企业的偿还能力，当确认这笔贷款债权的市场价格比较高时就提供贷款，然后转手卖出，赚取手续费。

　　在日本，债权证券化也以很快的速度发展。减少资产不仅对银行有利，而且如果企业的资产余额减少，自有资本比例提高，信用评级机构给予的信用等级上升，就可以低利筹集资金。因此，如果企业把未收欠款、承兑汇票、债权等委托给信托银行，把这些债权分割卖出，这些资产就从资产负债表上消失了。企业没有把资产转化成证券和推销的能力,他们只能委托银行代理。因此，银行的主要工作不是向企业直接提供融资，而是帮助企业改善财务内容，让企业以低利从市场筹集资金，银行通过从企业获得的手续费增加收益。

　　最近，金融派生商品在银行业务中的地位越来越重要。银行中介的金融派生商品主要是从变动利率到固定利率或从固定利率到变动利率的利息转换业务，以及从美元计价到日元计价或从日元计价到美兀计价的转换业务。通过派生金融商品交易，客户企业可以周密地管理资产的风险和收益关系，提高财务的稳定性。银行的顾客很多，即使交易所不能交易的金融派生商品也可以找到顾客。

　　当然，银行的重要工作之一是传统的贷款业务，这主要是指中小企业金融。中小企业在资本市场的知名度很低，难以发行公司债券，银行即使想把对中小企业的贷款变成证券，把大量中小企业贷款集中起来，但毎笔贷款的期限和利率都不同，实行证券化是不可能的。因此，中小企业仍然要与以前一样从银行借款，银行也必须把贷款资产保持到期满为止。如果长期信用银行变成中小企业专门银行，有可能把金融债券作为中小企业贷款的证券。但是，长期信用银行卷入了泡沫经济的漩涡，没有发挥这种功能。

　　在面向中小企业的中层巾场中，最重要的是如何对风险实行有效和低成本管理。以前，银行是以分行为单位管理中小企业贷款的风险，为了判断中小企业的信用风险，业务主管人员要大量收集个别企业的经营信息，有时还要利用从内部获得的信息，考虑经营者个人的晶质等因素。这种撤法的成本过髙。银行还有信用卡、住宅贷款等许多贷款领域，这些贷款与中层市场之间的风险管理没有共同的规范，银行必须通过比较这些信用风险的比例关系，从银行整体来考虑如何把风险保持在最低限度。

　　如果银行具有出色的风险管理能力，就可以提高培育中小企业的能力。只有把风险控制在最低水平，才有余力大胆支持有发展前途的中小企业。在美国，有的基金通过帮助中小企业进行重建，获得了巨大的利益。这家基金采取的办法是，收购陷人经营危机的中小企业股票，派遣经营人员和技术人员，帮助这些企业东山再起。同时，他们继续帮助这块企业实现股票上市，赚取巨额投资利益。对有发展前途的中小企业，也以同样的方法获得了投资利益。最近，美国中小企业的发展，与这些基金在背后支持有很大关系。如果日本的银行扶持中小企业的力量衰落，日美之间的经济实力差距有可能进一步扩大。