数据可靠性与欺诈性失真、哪种类型的收购方公司表现最差

　　数据可靠性与欺诈性失真

　　对于收购者来讲，最槽糕的情况莫过于虚假呈报公司的收益。圣达特公司在1998年高估的收益就是这样一种情况。圣达特公司是华美达旅馆、科威国际不动产以及安乜士汽车租赁公司的特许授予人，也是会员俱乐部的经营者之一。圣达特公司是1997年12月HFS公司和CUC国际公司合并的产物。1998年公司被迫声明CUC国际公司故意夸大收入，同时低报费用。产生的问题包括把客户要求全额退还的会员费记为公司收入。在重新呈报的数据中，公司报告的收入被取消了50%。各种对虚増利润的估计在5亿〜6.4亿美元之间。这种对财务报表的蓄意造假行为简直是一场收购冊梦。圣达特公司在这次会计舞弊事件中存活下来，市场认为这只是一次性的事件，相信公司能够复苏。但是市场并不认同公司多样化的经营战略，公司最后不得不收敛起来，把自己分拆成几个单独的子公司。

　　哪种类型的收购方公司表现最差?

　　在并购交易中，收购方公司的表现一般都不尽如人意，那么哪种类型的公司表现最差，哪种类型的公司表现相对较好呢?劳和维迈兰对1980-1991年间的3169起兼并交易和348起股权收购进行了分析。他们对魅力公司和价值公司进行了比较。所谓魅力公司，是指那些账面价值与市场价值的比率较低，而历史收益较高，现金流量增氏较快的公司;所谓价值公司，是指那些账面价值与市值的比率较高，而历史表现较差的公司。他们的研究结果显示，魅力公司的表现不如价值公司。他们把魅力公司相对糟糕的表现归因于诸如傲慢等因素，同时还指出，魅力公司在收购时倾向于用股票支付。这一点很容易理解，因为它们的股票相对于价值公司的股票而言价值更高。

　　控制权溢价和目标公司股东的收益

　　控制权溢价是目标公司股东获得正收益的来源，因此，考察控制权溢价如何随着各种情况的变化而变化很有用处。