长银破产真想之卷入房地产融资热

　　在长银濒临危机时，规划部门制定了新的长期经营计划。这是具有新内容的计划，提出了撤离传统的银行业 务，建立国际性投资银行的目标。这的确是适应金融自由化 和金融革命的最佳选择。但是，从事传统银行业务的眼员多达2000多人，如果撤离，必须精简人员。因此，这个新方针自然遭到传统势力的反对。

　　这个长期经营计划完成后的第二年，即1985年，发达国家五国财长会议达成了“广场饭店协议”，日元兑美元的 汇率开始急剧上升。由于东亚各国的货币与美元挂钩，因此，美元对所有主要贸易对象国家的货币都相应升值。于是，日木企业的对外投资急剧增加，日本的银行为了向日资企业和当地企业提供融资，加强了海外的分支机构，在海外资本交易方面，位银在日本的银行中属于行动早的银行。长银在东亚、美国等国家和地区的分行、当地法人和合资银行，都获得高于国内的收益，这种情况对主张向国际性投资银行转变的革新派很有利。

　　恰恰在这个时期，按照下述程序发生了泡沫经济现象匚在国内，日元升值亏起的经济萧条不断加深，政府担心财政赤字膨胀，采取了依赖大规模缓和金融的经济对策。很幸运的是，在1987年经济开始恢复，为了抑制物价上涨，进入了需要紧缩金融的阶段。

　　这时，德国提高了利率，对美国的股票市场产生了很大影响。资金从纽约市场流向德国市场，引起美国股票价格暴跌，在这种形势下，如果日本也提高利率，在美国有可能发生股票恐慌。于是，美国财政部长贝克向日本大藏大臣宫泽喜一提出，希望日本持续实行缓和金融政策，宫泽痛怏地表示同意。

　　由此而发生的过剩流动资金，流向供应量受到限制的投资対象，其原因就在于可以期待涨价带来的利益。由于银行和企业之间的相互持股不断增加，股票的供应屋受到限制，农业用地转为住宅用地也受到限制。战后以来，对土弛涨价的预期一直很高，因此，进入市场的土地很少。股票和土地成为绝好的投资对象。

　　股票和地价一旦上涨，企业的账外资产就会增加，财务内容好转，股票和公司债券的发行能力增强。企业纷纷发行凹转换公司债券和附带认购新股权的公司债券(WB)。由于股票价格高，因此利率非常低。如果在欧洲市场发行可转换公司债券，有时会出现负利率。这是因为，日元升值的预期很高，日元的远期汇价远远高于现汇汇价，升值幅度超过利息。企业把靠发行可转换公司债券和附带认购新股权的公词债券筹集到的巨额资金，除了用于设备投资、土地和股票投机外，也用于偿还从银行的贷款。银行不仅失去T贷款客户，而且贷出去的资金也被退还。大银行的主要客户是可以发行公司债券的大企业，结果造成大银行的资金严重过剩，只能向房地产融资，寻求新的出路。不管是谁，只要有土地作担保，大银行都提供贷款。在发生昭和大危机时，虽然有土地做担保，但实际上起不到担保作用。对这点，银行应该比谁都明白匸随着危机的深化，地价必然暴跌，从而出现明显的担保不足问题。因此，白昭和危机以来，以土她担保时，一般按时价的20%计算。

　　在泡沫经济时期，这个教训一点也没有起作用“更重重的是，在计算土地担保价值时竟然按时价的120%计 价，在流动资金严重过剩和金融自由化并存的时期，几乎所有银行的判断和道德都发生了混乱。不仅在国内，在司外也是如此。由于日元升值，银行感到国外所有的房地产都很便宜，很轻率地就答应融资。由于长银计划向投资银行转变，因此卷入房地产融资热的时机比其他银行稍微晚了一点。正是在这个时期，长银改变了长期计划。但是，规划部门绕开调査部，委托美国的马金德咨间公闭调査，根据该公司的建议，建立了以扩大贷款额为中心的部门间竞争组织体制。审查部对回收有问题的融资总是表示反对，成为扩大融资额的绊脚石。因此，为了加快融资决策，审查部的地位被降低，建立了分行长和事务入员直接决策的系统。结果，巻入房地产融资熟的能蜃很大，以至在撤退时又落在别入后头。