可比乘数法评估企业价值

　　可比乘数法经常被用于评估企业价值。这种方法可以快速简单地计算出公司的价值。和DCF方法一样，可比乘数法可以被用来评估上市公司和私人公司的价值。在运用可比乘数法时有两个基本步骤：(1)选择正确的乘数；(2)乘以相关的收入基数。我们可以发现，在选择这两个参数的时候，存在大量的判断和主观性问题。

　　经常使用的乘数包括价格一收入乘数、市盈率(P/E)乘数、价格一账面价值乘数、企业价值EBITDA乘数、价格-收入乘数以及其他组合。一般会使用这些乘数的标准值，尤其是当价值水平波动比较大的时候。一旦得到了乘数，就可以用来计算当年的企业价值或者计算根据所选基数估计的下年的企业价值。使用得最多的乘数可能是市盈率乘数，该乘数表示公司的股票价格(P)与每股收益(EPS)的比值。用得出的市盈率乘以公司的每股收益就可以得到公司估计的股票价格。举个例子，我们分析10家可比公司，得到的平均的市盈率为17。我们用这个系数乘以目标公司的每股收益，这里假设是3美元，就可以得到17X3=51(美元)。如果乘数是根据历史收益得出的，那么它们又被称为追踪乘数。如果乘数是根据预测的未来收益得出的，那么它们被称为前进乘数。

　　其他较常用的乘数还有EBITDA乘数——有时也被称为现金流乘数，因为EBITDA有时被用来代表现金流。在给定公司EBITDA水平下，我们通过分割公司价值，包括权益总额和债务总额，来得到EBITDA系数。我们可以从一组可比公司中得出平均乘数，然后用该乘数乘以目标公司的EBITDA值，就可以得到想要的企业价值了。最后可以从目标公司的总价值中减去债务价值得到权益价值。