目标公司理想的财务特征

　　收购方可以对照以下特征从财务方面对收购目标加以甄别：

　　1、现金流和收入的快速增长

　　现金流和收入的不断增长是收购目标最理想的特征。未来现金流是购买者从收购中获得的最直接收益。因此，这两个指标历史数据的不断増长趋势在一定程度上可以说明在未来也会具有较高的水平。

　　2、低市盈率

　　与过去两叁年的市盈率相比，当前较低的市盈率说明公司的价格处于低位。低市盈率通常也被认为是目标公司理想的财务特征。市盈率越低，收购目标公司需要支付的价格就越低。由于市场是经常波动的，因此一家公司或者一个行业的市盈率也会上下波动。如果股价的下跌并不是因为着在收购目标的收益能力下降了，那么这意味着目标公司的价值被暂时低估了，这是一个很好的收购机会。收购方可以通过比较当前市盈率与前三年市盈率的差异，来衡量目标公司的价值被低估了多少。较低的市盈率水平意味着公司价值被低估了，原因可能是投资者偏好发生了变化或者公司未鼎产生收入的能力发生了变化。3年内市盈率的最低值可以说明是否存在这两个原因，分析师的任务就是确定到底是哪一个原因。

　　3、市值低于账面价值

　　在某些行业中，账面价值是一个更加可玄的价值尺度。在拥有较多流动资产的行业中，账面价值的用处更大一些。比如财务公司和银行就是拥有很多流动资产的企业。即使是在资产流动性相对较弱的行业中，比如拥有大量房地产资产的公司，账面价值也可以作为参考基准。1988年康波公司收购联合百货公司就是这样的一个例子。两家公司都拥有大量房地产资产、可以出售的部门和连锁店。这些资产的市场价值和可出售部门的预计价值合计在一起，按每股计算，使得联合百货公司很容易成为被收购的目标。事后来看，在出会时，这些可出售部门的预计价值远远高于它们的市场价值。

　　4、流动性强

　　目标公司的流动性有助于满足收购的融资需求。与行业平均水平相比，较强的流动性反映了公司在这方面的能力。在通过债务融资进行的收购交易中，流动性尤其重要，目标公司的流动性可以说明目标公司，在并购后偿还融资负债的能力。

　　5、财务杠杆低

　　较低的财务杠杆比率，比如债务比率和负债权益比率也是目标公司一个理想的财务特征，较低的财务杠杆比率说明公司的风险水平比较低，同时也说明公司可以进一步举债来为收购融资。行业的周期性越明显，把公司财务杠杆保持在一个可控范围内就越重要。