有担保的杠杆收购融资

　　担保融资分两个子类：优先级债务和中期债务。

　　优先级债务

　　优先级债务是以公司特定资产的留置权作为担保的负债，抵押品能够在产生风险时给债权人提供保障，抵押品可以包括土地、厂房、机器设备、应收账款和存货等物质资产。债权人会根据借款期间的平均水平来估测公司的应收账款数额。通常把债务到期时公司应收账款的账面数额作为估测值，采用历史成本估测资产价值。

　　通常债权人预先支付的资金占到应收账款价值的85%和存货价值的50%，不包括在产品，这个比例会根据市场状况作出调整。应收账款通常在短期内就可以收回，比如30天，其价值比那些周转期更长的资产要高。债权人必须对应收账款的价值进行评估，同样也要对可以销售的存货进行价值评估。确定杠杆收购对象的资产抵押价值的过程称为资产资格评价，不具有抵押价值的资产，比如不可能收回的应收账款，称作无资格的资产。

　　中期债务

　　中期债务的级别要比优先级债务低一些。通常以固定资产做抵押，比如土地、厂房和设备。一般根据这些资产的清算价值确定它们的抵押价值。典型的以机器设备做抵押的债务期限为6个月或1年。以房地产做抵押的债务 期限为1〜2年。借款金额与资产评估价值之间的关系会根据收购情况的不同而变化。一般来说，借款金额可以相当于设备评估价值的80%和房地产评估价值的50%。随着20世纪90年代房地产市场的升温，债权人接受房地产作 为抵押的比例有所提高。抵押比例根据房地产所处的地理位置和市场状况的不同而变化。设备和房地产等资产的抵押价值根据这些资产的拍卖价值确定，而不是根据它们的账面价值确定。当资产的拍卖价值高于账面价值时，公司的实际借款能力就高于资产负债表所反映的借款能力。在借款人拥有具有一定价值的抵押品的情况下，债权人还会考察借款人的其他必要特征。