员工持股计划的历史发展

　　20世纪20年代，员工持股计划在美国非常流行。那个时候，美国股市一路上涨，公众大量持有股票。但随后不久就发生了1929年的股市大崩溃和经济衰退，这使员工持有公司股份的数额急剧下降。公司股价下降之后，持有公司股票的风险上升了，员工不太愿意再接受公司股票作为支付薪水的一种方式。

　　1974年颁布的税法中，允许具备一定资格的退休计划通过借款来购买股票。这为后来普遍发展的杠杆化员工持股计划(LESOPs)奠定了基础。然而直到20世纪80年代，人们开始发现员工持股计划能带来税收收益以及其他一 些收益，员工持股计划才开始大量盛行。

　　员工持股计划在20世纪80年代普及开来，尤其是80年代末的时候。人们对员工持股计划兴趣的增加，一方面是因为税收激励的提高，1984年的税收改革法案中实施了这些税收激励，另一方面则因为业界把员工持股计划用作反收购策略，特拉华州反收购法案通过后，员工持股计划越来越多地被用于反收购战略，特拉华州反收购法案，该法案规定除非收购者购买了目标公司85%以上的股份，否则收购后3年内不准出售资产。员工持股计划如何用作反收购策略，尤其是与特拉华州反收购法案相关的部分。

　　在20世纪80年代员工持股计划的数量増长十分显著，2000年达到顶峰，此后就一直保持在较高的水平上，但是将员工持股计划作为杠杆收购融资工具的用途发生了改变。