增加债务、股票发行和员工持股计划

　　增加债务

　　尽管资本结构调整会引起债务的增加，但为了防止被其他公司收购，公司也可以不实施资本结构调整而直接增加债务。债务权益比率偏低的公司更容易成为收购的对象。敌意收购方可以利用目标公司的借款能力来为其收购提供融资。虽然有人认为较低的负债水平降低了公司的财务风险，从而有利于公司的发展，但它也会增加公司被并购的可能性。不过，从另一方面看，由于债务偿付会影响公司的现金流，所以增加债务将増加公司的财务风险。因为通过增加负债来防止被收购可能会导致目标公司在未来破产。

　　股票发行和员工持股计划

　　目标公司可以考虑的另一种选择是向员工：持股计划中増发股票。为了使员工持股计划的参与者能够容易地买入这些股票，公司为他们的借款提供担保。公司还可以将税收抵免收入投入员工持股计划中，然后用来偿还债务。在运用员工持股计划作为防御措施时，目标公司要确保计划参与者支付的证券价格是“公平合理”的。如果支付的价格过低，董事们又会因违背了其对非员工持股计划股东的受托义务而被起诉。

　　特拉华州反收购法通过以后，为了阻止杠杆性竞争收购，目标公司可以将公司15%的股票投入员工持股计划中。1989年12月，雷佛龙公司为了防止被现金充足的潘佐尔公司收购，通过发行1410万份股票创建了员工持股计划，之后宵佛龙公司又贷款10亿美元来购回这些新发行的股票。在发行这些股票之前，员工通过利润共享计划已经持有公司25%的流通股。

　　雪佛龙公司在这次收购威胁中幸存下来，并在2000年1月以350亿美元收购了德士古公司后发展成为石油行业一家大型公司。