证券化和并购融资

　　一直以来公司和金融机构都运用证券化的方法来满足融资需要。比如，公司可以把应收账款和其他应收款项出传给金融机构，由金融机构把这些应收款项集中起来，根据这些账款发行证券。于是公司就能让流动性比较弱的资产迅速流动起来。

　　私人权益公司通过把正在经营中的公司证券化，为收购交易筹集资金。它们将特定的资产和与那些资产相联系的收入流分离出来，集中到它们创造的金融工具中。然后以预期收入做抵押发行资产支持的证券。证券化既可以针对公司一部分资产进行也可以针对整个公司进行，针对整个公司进行的证券化称作整个公司证券化。证券化既可以被用作并购融资，也可以被用作资本重组。一家公司可以使用资本重组来避免业务出售。购买者在完成 收购交易后也可以进行资本重组。这可以让收购者把收购后的部分投资或者全部投资变现。

　　证券化工具的构造比较特殊，可以与母公司分离开来。这个特点降低了所发行证券的风险，即使在发行人发生违约的情况下，这些证券在理论上仍然具有很高的价值、很高的质量，特殊的构造必须使发行人不能染指分离出来的资产收入流。

　　在具有明确的收入流，并且容易与公司整个经营业务相分离的情况下，证券化相对比较简单。比如获取特许权收入的时尚品牌公司，再比如获取租赁收入的航空融资公司。存在经营风险的公司或者难以筹集交易所需资金的公司，有时候可以通过证券化融资筹集所需要的资金。在证券化融资中，公司分离出一部分可靠的收入流，并把这部分收入流集中到证券化融资工具中。这样公司其他有风险的业务就与这部分收入流分开了。当公司把所有业务组合在一起的时候，风险比较大，公司借款支付的利率比较高。将不同风险级别的业务分离开来，可以让发行者以非常具有吸引力的利率筹集到资金，比如支付AA评级证券的利率。这使借款利率比公司整体借款的利率更低。但是这么操作的前提是，公司必须没有妨碍资产分离的优先级贷款协议。

　　如果收购者能够以优惠的融资利率收购一家目标公司，那么出售者就会从比较高的收购价格中获益。当出售方与熟知市场上各种融资机会的咨询师共事时，这种情况发生的可能性会更大。当一个以上的收购者能够获得证券化融资时，也会促进出售者获益。

　　金融领域的创新和创造能力非常巨大。这一领域的高额回报吸引了大最富有智慧和创造力的头脑，如果不从事金融，他们可能会去从事数学与科学方面的工作。他们不断地寻找创造高收益的途径。在并购领域，他们甚至开始将未来的收入证券化。比如木材公司将来自木料的未来收入证券化，这些木料要在未来某个时间才能砍伐。制药公司也可以这样做，它们的一些药品需要经过漫长的研发和FDA(美国食品药品管理局)审批过程才能最终推向市场。