企业并购的类型

　　企业并购通常分为横向并购、纵向并购和混合并购三类。

　　横向并购

　　当两家互为竞争者的公司合并时就发生了横向并购。例如，1998年，两家石油公司——埃克森石油与美孚石油以高达789亿美元的金额合并。如果横向并购使合并后公司的市场力得到了明显提高，那么就会产生违反竞争的效应，这项并购活动可能就会被监管部门以反托拉斯的理由而拒绝批准。不过近年来，美国政府对这方面的管制有所放松，并批准了许多横向并购的实施。

　　纵向并购

　　纵向并购是指具有采购一销售关系的公司合并。例如1993年，全球最大的制药公司——默克公司以60亿美元收购了全球最大的处方药品销售商美可公司，成为当时全球最大的药品生产商和最大的药品分销商。很显然这次兼并形成了一家更为强大的企业，但具有讽刺意味的是，这次合并没有违反反托拉斯法;相反，监管者非常赞赏这次收购的预期结果，认为它会增强市场上的竞争，并降低药品价格。但事后来看，如果当初监管者反对这项交易，默克公司的状况可能念更好些。在这次兼并之后，其他竞争者也纷纷效仿进行公司并购，社会上开始重视默克公司对消费者药品选择决策的影响。默克公司把这次并购视为将公司生产的药物先于竞争者送达病人手中的一种方式，这在当时引起了强烈的社会反响，即药品生产商利用分销商的地位影响消费者对药物的选择。这对于购买与自身业务非常相近的其他公司的出价者是一个绝佳的案例借鉴，购买者需要非常熟悉这个案例，如果将自己最擅长的业务——生产药品和销售药品业务并驾齐驱，公司的业绩将会更好。

　　混合并购

　　混合并购发生在既不是竞争对手又不存在采购一销售关系的公司之间。一个典型的案例是烟草行业的菲利普•莫里斯公司在1985年以56亿美元收购了通用食品公司，并在1988年以134.4亿美元收购了卡夫公司，在2000年以189亿美元收购了纳贝斯克公司。有意思的是，现在被称为奥驰亚集团的菲利普•莫里斯公司运用其食品和烟草业务产生的现金流，逐渐减少了国内的烟草业务，同时増加了食品业务。因为尽管国际烟草行业还没有出现萎缩，但是美国的烟草行业正在以年均2%的速度衰减。

　　通用电气公司是另一个重要的混合并购案例。该公司做到了许多企业不能成功做到的事情，即成功地经营业务组合多样化的公司，为股东创造财富。通用电气公司进行了一系列的收购交易，从这方面来说，它也是一个非常成功的收购者。