从个人角度如何评价目标企业获利本质

　　究竟是有现金为证的真实获利，还是生拼硬凑的虚假获利呢?不要受他人意见左右，请你自行判断。

　　何谓市场观点——下面，我们应该思考一下，市场对于目标企业的评价究竟如何。对于上市企业的股票分析有着各种参考标准，将市盈率作为衡量市场观点的典型依据。读者朋友请将目标企业市盈率与日经平均指数市盈率进行对比，如此一来，你便可以通过市场整体行情，了解目标企业还具备多少成长潜力。

　　如果目标企业市盈率高于“日经平均指数”，则意味着市场赋予了该公司较高评价;反之，若低于“日经平均指数”，则表示市场给予目标企业的评价是“无成长空间”。

　　在此我们需要注意，市盈率是以权责发生基础制为基准，由每股市价除以每股盈余得出。因此，即便企业采用激进型获利调整虚增获利。

　　类型一：市场评价高，且获利名副其实

　　市场评价高，且获利已落实为现金的企业均属类型一范畴之内。只可惜像这种堪称“货真价实的优质企业”，委实少之又少。

　　市场对于类型一企业的评价，必然涵盖了获利性质分析，因此这类企业其市盈率大多较高。单纯因为“此公司性质优良”而购进股票，投资人获取高额回报的概率有限。

　　购买此类企业股票的最佳时机在于——“突发一项由外界负面信息引发，其责任不可归咎于企业的事件”，或是“企业某期获利骤然下滑”，从而导致该企业股价大幅跌落。一旦逢此良机，我们便可以考虑趋身进场了。即，购进类型一企业的 股票必须“静待良机”。

　　类型二：市场评价低，但获利名副其实

　　类型二企业的特征为：市盈率不高，至多达到市场平均值，甚至会低于市场平均值;获利成长并不抢眼，但营业现金流量却呈稳定增长趋势。

　　在类型二中，某些釆取保守型获利调整(隐藏获利)的企业，如果再进行适度的利益调整，企业的市盈率也许会走得更低。并且，此类企业对于下期业绩的预测往往持保守态度，因此，一旦经营环境有所改善，其业绩预测亦存在向上修正的可能。

　　属于类型二范畴的企业，若无特殊促销活动，业绩预测大多倾向于保守。因此，此类型企业股价上涨不易，很难跻身人气股之列。

　　但是，此类企业却受到私募基金组织与投资银行的高度青睐，这是由于其股价下跌风险有限，且一旦被并购，又会产生额外的溢价空间。

　　而且，如果外在条件有所好转(如原料价格下跌、开发出令人惊叹的人气商品等)，此类企业的成长潜力便会迅速被激发出来。须知，此类企业的获利调整已进入极度保守状态，因此营业额或成本一旦有所增减，便很快会在获利上反映岀来。

　　综上所述，与机构投资者有所不同，如果是愿意静待获利是此中典型。

　　进行会计操作的企业，即便经营环境出现好转，促进其业绩有所成长，但所获利润却须用以偿还提前计提的获利，因此本期获利根本无法实现增长;而采用保守型获利调整的企业，一旦市场环境略有好转，其业绩预测便会随之进行向上修正。 两者恰好形成了鲜明的对比。

　　当然，机构投资者会去购买这种伪装的成长股，但他们对于此类股票的虚假成长状况早已了然于心，已经做好了随时退场的准备。因此，一旦他们得知该股票成长不再具备溢价空间，便会在片刻之间抛出所持股票。

　　然而，绝大多数散户投资人对于此类企业利用会计操作、制造获利假象一事，却不甚了了，尚认为“这是一只极具潜力的成长股”，随之贸然进场购买此类股票。结果可想而知，股价大跌，散户投资人被套牢，而机构投资人却抢在股价大跌前，将所持股票由买进转为卖出，从中狠狠赚上一笔。

　　只要营业收入、获利均呈正增长状态，即便只是账面假象，市场依然会赋予该企业股价高额溢价，因此，投资类型工企业的潜在风险不会立即显现出来。然而，只要该企业预支了未来获利，其获利的溢价空间终有一天会荡然无存。届时，股价下跌的幅度、速度将超乎我们的想象，那些经验尚浅的散户投资人必然在劫难逃。

　　属第四种类型的企业，非但市场评价较低，且获利又有做假之嫌°

　　在此范畴内，部分企业股价非常低廉，不过读者朋友请注意点，即绝大多数会计方面存在疑点的企业，其内部管理均不完善，因此我们根本无法得知该企业内部是否还隐藏着其他风险。

　　如果在面对前文提及的类型三股票时，投资者善于卖空且能够掌控风险，则应该会有所斩获。但在面对类型四时是否同样能够如此呢?须知，类型四股价本身已经极低，即便卖出该股票也不会存在多少获利空间，而且尚不知日后又会涌出何种负面信息。因此在购买该股票前，最好慎之又慎。我的意见是——面对类型四股票时，还是再观望观望吧!