为什么期权是有价值的

　　为了获得交易中的期权，期权持有人必须向发行人支付一定的价格。这是为什么呢?原因是期权本身是有价值的。下面让我们来看看为什么期权是有价值的。

　　期权的执行价是期权持有者可以购买股票的价格，如果股票的市场价格超过期权的执行价，超出的部分就被称为期权的实值，或期权的内在价值。例如，假定公司的股票交易价格是每股45美元，同时，你持有执行价格为40美元的买方期权，那么你的期权的实值是5美元，这意味着你可以执行这个期权，以40美元的价格购买股票并立即以45美元的市场价格卖岀，赚得每股5美元的利润。因此股票期权的价值至少等于期权的实值。由于期权价格可能随着时间的推移增长，因此距离到期日越远的期权，其价值通常越高于实值，下面的例子将详细阐述这一点。

　　假定你的期权距离到期日还有3个月，在未来3个月内，股票价格可能会在前一个月价格的基础上上涨1.05倍或者下跌1.05倍,假设股价上涨和下跌的可能性相等，在每个月底所有可能的股票价格，以及该价格在当日实际发生的可能性。

　　我们知道如果你以40美元的价格在今天行权，你就可以获得5美元的利润，所以该期权可以带来5美元的价值。如果你希望在三个月内一直痔有期权直到到期日为止，我们来考虑这种情况下期权的期望价值。3个月后期权的价格共有四种可能的结果，我们将其分别标为结果A-D。例如：股票价格有12.5%的可能性保持连续增长，在这种情况下，股票的最终价格为52.09美元(结果A)。各种结果产生的概率以及相应的期权价值。在结果为A的情况下,期权的价值为52.09美元一40美元=12.09美元。在结果为D时，期权处于虚值状态，意味着执行价格超过股票价格，在这种情况下，期权持有者将不会执行期权,期权不再具有价值。

　　因此，一项期权在到期日的价值等于其实值(实值期权)或者为零(虚值期权)。

　　为了能够在今天预测到期日的期权价值。我们将期权到期日价值的各种结果与概率分别相乘并将乘积加总，产生期权升水的原因是持有期权可以使投资者从股票价格的上升中获利，而当股价下跌时承担的损失却很有限，这是因为一个理性的投资者绝不会去执行一个非实值状态的期权。