目标公司财务状况分析

　　对目标公司的战略拟合度是选择目标公司的首要条件。战略拟合度的分析是以资本运营方的企业发展战略目标为基本依据，从中选择一个或者多个目标，然后依次按照重要程度来排序，最后判断目标公司对企业发展战略目标的实现程度。

　　通过重组使得双方在资源和技术上都有了非常大的提升，而且也获得了较大的规模经济效益。这正是资本运营战略的战略拟合度的关键所在。对目标公司选择时主要考虑以下几个方面的因素：行业分析，产品市场分析，市场环境分析，技术发展水平分析，组织管理状况分析，目标公司的政府管制情况分析等。对目标公司的分析 仅仅是资本运营方的单方面的考虑，是否能够进行兼并或收购，还需要考虑目标公司对资本运营活动的态度和自己对未来各方利益的权衡。为此，从资本运营是否成功来看，要看目标公司是否有一定的合作意愿，是否会受到一些相关法律法规的制约，是否会受到目标公司自身相关合同或契约的约束。

　　资本运营活动是一个风险投资，成功与否要有一定的风险分析。在资本运营分析方面要进行以下几个方面的考量：对目标公司的估价风险、资本运营的融资风险、公司的资产风险、并购后期的营运风险、体制方面的风险，以及反收购风险等。在进行资本运营活动实施时要尽可能地规避这些风险的出现，更重要的是要在资本运营战略中充分地估计这些风险，制定相应的风险规避方法和措施。

　　对于目标公司财务方面的分析是企业估价的基础，尽管目标公司的财务数据仅仅是企业过去经营的结果，但要进行一项兼并收购业务仍然是要建立在实体资产的基础上，对其未来价值的判断要以实体资产为依据。通过透视目标公司现有的资产，可以了解并购之后的利益源泉和价值创造动力。对目标公司的财务分析是以资产负债的分析为主体，主要分析和判断资产和负债的真实性和有用性，更多地通过判断真实性来分析未来使用的收益性。而对目标公司的收益和现金流量方面的分析仅仅是一种对目标公司价值判断的分析依据，它对真实价值的判断和估算没有实质性的作用。

　　估价技术是资本运营活动的最基础的部分，也是最复杂的部分。而对其价值的分析要建立在对企业价值内涵的理解基础上。我们认为企业价值应该包括三个方面：内在价值、协同价值和战略价值。在企业价值的估算中要将这些价值内涵充分地体现出来。尽管使用的技术方法可能是相同的，但在估价信息的分析和整理方面却具有很大的不同，而且估价技术本身也在不断地向战略性靠近。

　　企业价值的估算方法看似简单，但更重要的是对估价信息的搜集、计算和整理。为使其更好地反映目标企业未来的价值，就应该把目标企业的收益状况、自身的财务风险和经营风险，以及市场整体风险作一个全面的分析和权衡，并最终体现在所选择的估价模型中。