外源融资的结构分析

　　从世界各国公司的融资模式来看，外源融资的结构呈现出以下几个方面的特征：

　　1、发行股票并非工商企业长期融资的最重要来源

　　由于新闻媒体往往对股市倾注了过多的关注，给很多人造成了这样的印象：发行股票是公司最重要的融资来源。然而从世界各国最近长期融资的发展趋势来看，股票融资在整个长期融资中所占的比重越来越小，甚至呈现不断下降的趋势。近年来股票市场已经成了公司融资的负来源。在其他国家中，股票融资的份额同样也是很小的。

　　2、发行可流通证券不是企业为其经营活动融资的主要方式

　　与股票类似，可流通证券，包括股票和债券等融资工具，虽然在很大程度上吸引了投资者的眼球，但是，他们在整个融资规模中所占的比重，并不像人们所想象的那么重要。还是以美国为例，美国由股票和债券加总所构成的可流通证券，其占企业外部融资额的份额不到三分之一，发行可流通证券并不是最重要的筹资方式，除加拿大外，在大多数国家中，外源融资中通过发行可流通证券所取得的份额，都比美国的低。在我国，由于公司债券市场和公司票据市场的发展还很不充分，处于刚刚规范和起步的阶段，其在整个融资额中所占的比重更低。