有效资本市场中的财务报表分析：有效市场假说

　　有效市场假说在会计研究的发展过程 中扮演了十分重要的角色，它与传统会计学中诸多命题的矛盾，导致了会计研究方法的重大变革，促使人们从资本市场的整体考虑财务会计信息的作用。法玛(1970)将有效市场定义为：如果资产价格完全反映了可获得的信息，则市场有效。

　　一般地说，信息可以分成三个层次：(1)历史信息，如过去几年的股价变动情况;(2)可公开获得的信息，不仅包括了历史信息，还包括公众从其他公开渠道(如报刊杂志等新闻媒体)等信息源获得的信息;(3)所有可用的信息，除了上述两类外还包含了内幕信息。

　　•弱式有效：现行的证券价格只反映了过去证券价格变动的历史信息。弱式有效意味着过去的系列证券价格不可能用于成功预测未来的价格，投资者无法简单地通过对股票价格等历史性信息资料的统计和分析获取超额利润。因此，技术分析被认为是徒劳无益的，因为他们的分析是建立在股票价格历史变动的基础上。

　　•半强式有效：现行证券价格反映了所有可公开获得的信息。半强式有效对财务报表分析有两方面重要意义：首先，财务报表并非投资决策回的惟一信息源。这直接对利用财务报表分析发掘证券内涵价值的有效性提出了质疑和挑战。

　　在强式有效的市场上，投资者对所有的信息都有完美的反应能力，作为所有投资者对这些信息的综合反应，市场价格也及时、正确地进行了调整，即使是内幕信息拥有者也无法获得超额利润。但目前为止，各国证券市场均未出现这样的理想环境。