通货膨胀与名义利率

　　对于通货膨胀和利率的关系，现在就让我们看看欧文•费雪的观点。假设现在的100个苹果与一年后的105个苹果，能带给消费者同样的快乐，在这种情况下，实际(或“苹果”)利率就为5%。再假设我已知道这一年的苹果价格将要上涨10%,于是，如果在年末我能得到115美元的补偿，我就愿意在今天拨出100美元，而这115美元所能买到的苹果数量必须要比现在花100美元所能得到的多5%。

　　换句话说，名义或“货币”利率必须等于所要求的实际或“苹果”利率加上预期的通货膨胀率。预期通货膨胀率变动1%导致名义利率变动1%。这就是费雪理论：预期通货膨胀率的变动导致名义利率的同等变动，它对实际利率要求没有影响。

　　名义利率不可能为负：假如为负，毎个人就都宁肯持有现金，自己持有现金自然也就不用偿还利息。但是， 实际利率又是如何呢?譬如说，是否可能货币利率为5%,预期通货膨胀率却为10%,从而得到一个负的实际利率呢? 一旦这种情况存在，也许你就可以用下述方法赚钱：首先以5%的利率借进100美元，然后用钱去买苹果，再把苹果储藏起来，最后在年底以110美元卖出，这将足以偿还贷款，而且还让你获利5美元。

　　很少有如此简单的赚钱机会，事实上我们可以肯定地说，如果储藏产品没有任何费用，那么，货币利率就 不可能低于预期的价格涨幅;但是，很多商品的储藏费用甚至比保存苹果还要昂贵，有些根本无法储藏，对于这些商品，货币利率就会低于预期的价格涨幅。