财务理念之净现值

　　如果想知道一辆旧车的价值，你就会到二手车市场去了解价格。类似地，如果想知道未来现金流的价值， 你就该步入交易未来现金流要求权的资本市场，考察那里的各种报价(需要记住的是，那些高收入的投资银行家也不过就是现金流的二手经纪人)。如果比起你的股东在资本市场中的投资付出，你能以较低的价格购进现金流，那么你就增加了他们的投资价值。

　　这就是净现值(NPV)背后的简单思想。我们计算项目的净现值，实际就是在回答项目价值是否超过成本;我们评估项目价值实际就是在评估项目现金流的价值，即将现金流对应的要求权拆细提供给投资者，并在资本市场交易时的价值。

　　正因为如此，我们计算净现值就是利用资本机会成本，即与项目具有同等风险的证券所能提供的期望收益 率来贴现未来现金流。在运作良好的资本市场上，所有同等风险的资产都应当具有相同的期望收益率，由此决定了其市场价格。利用资本机会成本贴现，我们计算得出的项目价值，就能使项目投资者得到自己所指望的收益率。

　　同大多数好的想法一样，净现值法则“想起来显然不过”，但我们务必认识这一概念的重要性。正是由于 奉行净现值法则，成千上万的股东加入到同一家企业，他们的财富水平、他们的风险偏好可以大为不同，但却可以将企业的经营委托给一位职业经理人，却只要求同一个简单的目标——“现值最大化”。