流动性偏好理论、市场划分理论

　　流动性偏好理论

　　流动性偏好理论假设，投资者发现短期证券比长期证券更值得投资，那么长期证券就应该增加补偿(或贴水)，以吸引投资者，长期证券的收益率比预期理论所表示的要大一些，问题的关键是未来利率带有不确定性，不可预料的变化可能发生。如果利率有意外的增长，则债券的价值将下降，长期债券比短期债券价值下降的更多。

　　因为长期债券的风险损失更大。投资者预期长期债券收益率与短期债券相同的情况下，短期债券的流动性优于长期债券，为了规避风险，投资者将投资于短期债券。另外，企业为了减少短期财务目标的不确定性，将会借入长期债务。债权人与投资者在期限偏好上的差异，将促使长期债务的利率上升，短期债务利率下降。所以，流动性偏好理论指出的是，收益率曲线在正常条件下，会随着债券期限由短期到长期而递增。

　　市场划分理论

　　这种差别的存在，产生了不同期限的利率。每一个投资人将按他们的需要期限或偏好去购买某一期限范围的债券。例如，银行用短期负债去从事短期投资，基金和保险公司用长期负债去从事长期投资，企业需要流动资金，则借入短期债务，需要固定资产投资，则借入长期债务。

　　另一方面，如资金的借出人或借入人坚持自己的条件，则长期和短期证券就不能适应双方需要。事实上，市场上长期和短期证券收益率是在各种期间的资金提供者和需求者相互影响下确定。在与短期市场的供需相关联的长期市场中，如果资金的需求旺盛，则长期利率高于短期利率。

　　关于哪个理论更切合实际，意见是不一致的。这些理论都有合理的内容，并且至少是观察了大量实际情形后提出假设，它们都需要对利率期间结构理论进一步充实。利率的时间结构这一现象是确实存在的。