不断开发金融派生商品

　　最近，技术进步日新月异，金融派生商品交易在证券交易所和银行业务中占有很大比重。所谓金融派生商品有很多种类，大致可以分为以下几种：一是远期合同。这是指在将来的预定时期按预定价格买卖商品或金融商品的合同。二是特权合同。这是指取得在将来可以按预定价格买卖商品或金融商品特权的合同。二是交换合同。典型的交换合同是利息固定的债权债务与利率变动的债权债务的交换，有的是以美元计价的债权债务与以日元计价的债权债务的交换，也有的是把二者结合起来，以美元计价的利率固定债权债务与以日兀计价的利率变动债权债务进行交换。

　　金融派生商品有利于企业财务内容的健全化。利用远期合同可以确定未来的商品交易价格。例如，电力公司利用原油期货，如果事前确定1年后的进口价格，就可以避免原油涨价的风险。如果利用特权合同，假如签订的特权合同规定3个月后以140日元购买1美元，在汇率变成1美元兑150日元时，行使合同特权可以按140日元购买1美元，如果降到30美元时，可以不行使合同特权，按130日元购买1美元。也就是说，支付很少的费用签订特权合同，可以保证按1美元兑140日元以下的价格卖入美元，企业比较容易对收支前景作出预测。

　　企业如果按固定利率借款，在利率下降时，本来可以节省利息，但只能按固定利率付利。反之，如果按变动利率借款，在利率上涨时，必须按高利率付利，也皆省不了利息。 因此，企业希望能根据利率预测，当变动利率借款余额过大时，可以把其中的一部分改为固定利率借款，或者在固定利率借款余额过大时，可以把其中的一部分改为变动利率贷款。交换合同就是运应这种要求而岀现的，对企业的财务内容健全化有很大作用。

　　在金融派生商品中，远期合同之一的预定价格合同以及特权合同是在交易所买卖，而交换合同主要是在门市买卖。银行在任何领域都积极参与交易，但最得意的领域是在门市与顾客面对面签订交换合同。

　　金融派生商品交易迅速增加，在过去20年中，交易额增加到20倍。其中大部分是通过银行的交易，与利率有关的金融派生商品交易额占交易总额的60%。金融派生商品交易，既要有需要金融派生商品的最终用户，也要有为交易提供中介服务的代理商。大部分最终用户是一般公司和金融性企业，也有其他投资者，而中介代理商都是大型金融机构，作为特权合同等金融派生商品交易的一方。此种中介交易的收益很高。

　　金融派生商品很容易被用做投机手段。例如，乙方以2日元手续费签订100日元买I美元的特权合同。如果美元汇价达到1美元兑105日元，放弃行使特权合同的权利。以100日元买进美元。如果立即把美元卖岀，1美元诃以得到105日元。扣除2日元手续费，净赚3日元。也就是说，投入2日元，可以赚3日元，其投资收益率高达150%。

　　特权合同是避免损失的一种保险。如上所述，以100日元以下的价格买1美元的保险费就是签订特权合同支付的2日元手续费，揭晓这个计算原理的两位学者获得了1997年度的诺贝尔奖金：一位是哈佛大学的教授罗伯特•马顿，另一位是斯坦福大学的教授麦隆•舒尔兹。随着金融技术的高级化，第--流经济学者也开始深入研究在金融市场如何赚钱。冷战结束以后，美国军需产业的规模缩小，投入军事技术开发的资金和研究入员也相应减少，一部分研究人员流入金融业供职，他们陆续开发出许多新的金融技术。