企业价值评估方法的调整

　　我们注意到上市公司的价值评估方法同样可以应用于私有企业的价值评估。从某种程度上来说，对上市公司的价值评估更加容易，因为存在一个可以经常对公司股权进行估价的市场。对于私有企业而言，也有各种交易数据库可以提收购的购买价格和公司出售的乘数。这些数据一般会按照行业和规模进行分类，评估师可以获得一系列可比交易的数据，据此计算出平均乘数，然后应用到私有企业的估价上。

　　由于上市公司的数据要比私有企业的丰富很多，因此我们很自然会想到用上市公司市场交易的乘数来评估私有企业的价值。也就是说，我们可以利用平均的行业市盈率对私有企业进行估价。在估价之前，我们需要对这些参考进行一些调整，从而使这些数据更加适合于私有企业。很多研究都试图衡量：适用于上市公司股价的流动性折价，从而计算出与私有企业相关的乘数。其中许多研究都分析了两种价格之间的区别，一种是私下限制性交易的股价(不能在市场上向公众出售)，另一种是这些股票的市场价格。这些研究最早开始于20世纪70年代。后期的研究比较了私有企业在市之前出售股票的价格和公司上市后首次公开发行的价格。这些研究最早是在20世纪80年代进行的。各种研究得出了流动性折价的较大范围，支持1/3左右的折价。