房地产投资信托

　　房地产投资信托属于公开交易的被动型投资工具，缴纳的联邦税很少甚至不用缴纳。20世纪90年代中期，房地产市场的复苏使得房地产投资信托普及开来。房地产投资信托由两种实体组成：经营房地产资产的管理公司以及一项投资工具。尽管这两种实体被假定是互相独立的，但是它们的股份相互配对，组合在一起交易。典型的房地产投资信托会购买房地产，然后将其出租给一家管理公司。管理公司把从房地产中获得的现金流支付给投资工具，这些现金流是可以免税的。房地产投资信托必须将95%以上的收益分配给股东，股东就收到的资金缴纳个人所得税。

　　这种投资工具通常包括一些诸如旅馆和大型购物中心等的房地产资产。通过把这些资产组合在房地产投资信托的旗下，房地产投资组合既可以获得税务收益又可以获得较强的流动性。喜达屋酒店及度假村国际集团就是这种著名的房地产投资信托。关于是否应该降低房地产投资信托享受的税收收益存在许多争论，不过，这些争论并没有导致与房地产投资信托相关的税法修正。

　　由于房地产投资信托需要将95%以上的收益分配给股东，因此，对于那些有着良好成长前景的公司而言，房地产投资信托并不是一个很好的选择。市场证实了这一点，1998年4月，美国最大的商业性监狱管理公司——美国感化公司宣布合并成立CCA监狱房地产信托，存续的实体就是一个房地产投资信托。在决定公布的当天，双方公司的股价均有下降。美国感化公司的股东对公司的成长更感兴趣，他们认为，合并成立一个房地产投资信托会限制公司未来的发展。