员工持股计划在公司财务领域的运用

　　员工持股计划在公司财务领域得到了一些创新的运用。下面讨论其中的一些用法。

　　收购

　　员工持股计划已经被广泛地运用于公司收购。无论是收购私人持有的公司还是收购公开上市的公司，都可以采用这种方法。根据布鲁纳的报告，59%的杠杆化员工持股计划被用于收购私有公司的股份。与没有采用员工持股计划的杠杆收购相比，采用杠杆化员工持股计划来进行杠杆收购能降低公司的现金流压力，因为公司可以通过向员工持股计划投入股票来代替支付员工现金薪酬，从而减少现金流出。采用这种方法，公司的税前扣除额也会比常规杠杆收购中的税前扣除额更高。此外，杠杆化员工持股计划会比管理层收购吸收更多的员工参与。

　　资产剥离

　　员工持股计划还被广泛用于资产剥离和资产变现。布鲁纳的研究报告称37%的杠杆化员工持股计划被用作资产剥离的工具。比如，美国医院公司将其拥有的180家医院中的104家出售给一家新公司——医疗保健信托公司，美国医院公司的员工通过杠杆化员工持股计划持有这家新公司的股份。当杠杆化员工持股计划用作收购被剥离公司的融资工具时，能够让更多的员工参与其中，参与程度超过管理层收购。

　　使用员工持股计划收购被剥离公司的过程与其他ESOP收购类似。在这个过程中，首先会设立一家新的公司，称为新公司，这家公司创建一套员工持股计划，接着由这套员工持股计划通过借款购买新公司的股份。借款资金用于收购被剥离的业务部门，业务部门的资产成为新公司的一部分。然后由新公司向员工持股计划缴款，偿还收购时负债的本金和利息。与其他类型的员工持股计划一样，本金和利息的偿还都可以在税前扣除。当收购被剥离部门所需要的资金总额大于借款金额时，不足部分用权益资金补充。

　　解救濒临破产的公司

　　当员工所在公司出现经营危机的时候，可以运用员工持股计划来避免破产。

　　一个案例也能够很好地说明员工持股计划如何用于解救濒临破产的企业，那就是1983年韦尔顿钢铁公司的案例。在员工持股计划实施5年后，公司的经营欣欣向荣。员工持股计划有助于使管理层和普通员工团结在一起，为公司发展努力工作。在韦尔顿钢铁公司的成功案例中，员工持股计划也同样无法改变行业面临的基本问题。很长时间以来，美国的钢铁公司与日本的钢铁公司及其他高效率的钢铁公司竞争非常激烈。威尔伯•罗斯公司收购了韦尔顿钢铁公司，把它与其他陷入困境的钢铁公司合并在一起，组建ISG公司。ISG公司用2.53亿美元现金购买了韦尔顿钢铁公司的大部分业务，同时也承担了一部分债务，并且和员工签署了一份新的协议。随后ISG公司又被卖给米塔尔公司，组建了世界上最大的钢铁公司。2006年，在经历了一场旷日持久的收购战之后，米塔尔公司与安赛乐公司合并，这家钢铁公司的规模更加壮大了。

　　筹集资本

　　公司还可以使用员工持股计划来筹集新的资金。

　　投入员工持股计划的股票估值

　　员工持股计划投入的税收收益会显著改善公司的现金流，在确定投入员工持股计划的股票数量时，公司必须首先确定股票的价值。这对于上市公司来说非常明确，因为有现成的市场价格可供参考。对于私有公司来说，这个问题就不是那么明确了。必须依赖各种证券价值评估技术来确定私有公司的股票价值。也可以寻求企业估价机构或者企业估值专家的帮助来确定证券价值。在杠杆化员工：持股计划中，价值评估尤其重要，因为这将直接决定对员工持股计划中股份的支付价格。员工持股计划持有的股票必须每年由公司外部的独立估值机构进行评估。

　　员工持股计划的避税资格

　　员工持股计划必须符合一定的要求才有资格获得税收减免的好处。这些要求包括所有员工必须年满21岁，在本公司工作一年以上，一年中工作时间要达到1000小时。季节性行业可以有一些例外。它们的员工持股计划只需 包含80%以上的合格员工。