公司财务战略的一般特征

　　公司财务战略是指针对财务管理与战略管理融合上的需要形成的交叉性的新的财务管理分支，能直接用于解释、评价、指导解决高层次战略管理中的财务问题。对公司财务战略而言，具有如下一般特征：

　　1、公司财务战略的整体解决方案来源于公司从战略层面考虑解决 财务管理问题的实践。本章开头引导案例中的财务问题3从公司战略目标出发可演绎出负债率应当保持多少为佳(涉及资本结构优化理论)，应选择什么样的融资方式(涉及融资优序理论、债券定价理论、股票定 价理论、股利政策和资本资产定价理论)等问题。由此可见，一个基于公司战略发展和战略冃标的财务管理实际问题就可以涉及一系列(6个)重要财务理论的应用。这6个财务理论如何与公司战略管理集成，就成为公司财务战略的整体解决方案的主要内容之一。

　　2、公司财务战略的理论和方法应接受管理实践的检验，并指导财务管理实践。所有财务管理理论和方法都是对现实生活中涌现出的许多亟待解决的财务管理问题的归结，它们不仅要求概念上的可定义性，而且要求其模型的可操作性、可计量性。诸如权衡资本结构优化理论和有效市场理论不仅在概念上可定义，而且理论模型的可操作性、可计量性使其可直接应用于解决实际的公司财务问题。应用的过程实际也是接受 实践检验的过程，在这一实践检验的过程中也会发现新问题，这就需要理论研究者对理论进行改进和扩展的相关研究，然后，又回到实践中加以经验论证和实践检验，如此循环不已。这样就使这些理论模型和命题结论更为完善，更具有指导实际财务管理的现实意义。

　　3、公司战略财务是战略管理和财务管理交叉的新课程体系，它的建立需要一个漫长的过程，它随着财务管理实践向高一级层次提升的需 要不断发展和不断完善。公司战略财务是一门年轻的课程，但它的实践性很强。它的发展过程大致如下：20世纪50年代初期马科维茨 (Markowitz)的投资组合理论标志着现代财务理论的诞生，其后至50年代末60年代初出现了MM(指美国著名的财务管理学家Modigliani和Miller)的举债无关论与股利无关论，而60 ~ 70年代先后出现了夏普(Sharp)和罗斯(Ross)的资产定价理论、布莱克-舒尔斯(Black- Scholes)的期权定价理论和金融中介理论，70年代诞生了詹森(Jensen) 和麦克林(Meckling)的代理理论，80年代有了市场微观结构理论 和现代公司控制理论。所有这些理论都是基于信息有效的资本市场假设，即市场由理性的、追求财富最大化的投资者组成，他们可以无成本地分散非系统风险，并只考虑影响整个经济的宏观因素。这些理论被世界诸多财务经理人用来创造和管理巨额财富。这是一个理论体系的发展过程，也是人们对财务管理实践的理性认识的进一步升华过程。经过40多年的发展，财务管理理论从20世纪50年代初的基本空白理论，发展成为富有活力的、内在相互有机联系的理论体系，对相关的学科(如经济学、管理学)产生重大影响，并且可用来解释现代金融市场和公司财务管理的实际现象，以及指导财务管理实践。

　　4、有一个框架体系，可简要描述为：由一套财务战略管理的基本原则、CFO职能重构、若干部分(5个部分)的理论和方法(也可以进一步扩展)、若干个新方法和突破以及公司财务战略管理亟待解决的问题等方面所构成。