股价对出售交易作出正向反应的理论解释

　　当公司决定出售某个业绩不佳的部门时，这部分资产就会被另一家公司获得，买方愿意支付比较高的价格，因为它可以比出售者更有效率地经营这些资产。卖方出售资产后获得现金(有时候釆用其他的支付形式)。如果市场对这个资产再分配的过程作出积极的反应，表明市场相信卖方运用现金的效率会比运用被岀售资产的效率更高。被出售的资产可能会获得一笔高于市场价格的溢价，这也会引起市场的正面反应。

　　卖方公司可以采用若干种方式处理这些新获得的现金。公司可以把现金通过股利发放给股东，或者溢价回购自己的股份。这是卖方公司把现金立即支付给股东的两种方式。卖方公司也可以把现金留存在公司内部，用于内部投资或者进行收购，来扩大当前的经营规模。但是收购另一家公司的选择可能会带给股东疑问。一些金融研究证明了收购对股票价格存在负面影响的事实。

　　另外一个支持分立具有増值效应的解释是市场难以对高度多元化的公司进行估值。但是对这个解释的合理性存在大量的争议，因为这个解释意味着市场在某种程度上是没有效率的。如果市场对这类公司估值的效率不高，那么出售一个或者多个部门有助于母公司进行明确的定位。如果公司在定位和估值方面变得更加明确，那么就会吸引那些有意向的投资者。