ITT—典型混合经营企业的分解

　　1995年6月13日，ITT公司宣布进行分解，ITT公司是一家巨大的混合经营企业，是在第三次并购浪潮中，通过收购世界各地许多不同的公司而组建的。这是有史以来规模最庞大的企业分解之一。在这次分解中，创造了三家独立的上市公司，每一家都有白己的董事会并在纽约证券交易所上市。ITT公司的股东以一对一的比例获得每家新公司的股票。

　　ITT公司曾经是知名的国际电话和电报公司，公司进行分解所根据的理念是公司各部分作为独立实体的价值之和要大于囊括在ITT羽翼之下的价值。在ITT公司多元化的经营业务中很难找到共同点或者协同效应，如果硬要说娱乐设施和曲棍球队与意外事故保险或者酒店业务有不少共同之处，这是非常勉强的。

　　公司分解一个显而易见的好处是获得资本更加容易。

　　我们认为让这三家公司作为独立的业务实体运作、经营和估值能让投资者、分析师和债权人更简单明确地对公司进行评估ITT公司的主席、董事长和首席执行官兰德•V•阿拉斯格说道。

　　由哈罗德•吉宁一手创建的这家价值250亿美元的混合经管企业这次被一分为三：一家保险公司——ITT哈特福德公司，—家工业产品公司——ITT工业公司和一家娱乐、酒店与运动公司——ITT公司。20世纪60年代和70年代，ITT收购了250多家公司，包括安飞士汽车租赁公司、大陆银行、Canteen、瑞安、喜来登酒店、哈特福德保险公司和其他很多公司LITT在1986年出售了它的核心业务。同时还把电信业务卖给了阿尔卡特一阿尔斯通公司(法国CGE公司)。

　　三家新公司中每家整理的几个部门都具有共同之处，能够产生一些协同效应。比如，经营酒店业务的管理技能和管理系统也是经营娱乐业务所需要的。在新的ITT公司中，喜来登和适佳酒店合并到一起。这家公司还包括麦迪逊广场花园的运动场，以及这块运动场的两个主要用户纽约尼克斯队和纽约流浪者队。此外，这家公司还与纽约的一家有限电视公司有线电视系统公司签署了一项合伙协议，提供有线频道转播球队的比赛。1997年，ITT公司把麦迪逊广场花园和球队的所有权卖给了有限电视系统公司。

　　ITT公司的分解是20世纪90年代中期的典型交易，当时流行的是要提高效率而不是追求复杂的收购战略。第三次和第四次收购浪潮中进行了很多存在问题的收购活动，90年代早期和中期的收购交易更加重视在公司战略上的意义，除了分解许多早期进行的效果不佳的收购交易之外，合并主要是在核心业务更加接近的公司之间进行。