董事会席位的公司选举

　　争夺董事会席位的公司选举一般在年度股东大会上举行。董事会对公司极其重要，因为是由董事会选举管理层来掌管公司的日常工作。公司章程中一般规定了召开股东大会的日期和时间。大会日期一般在公司的财政年度末，这时候公司的年报和财务业绩摘要就可以提供给股东审查。美国证券交易委员会规定年报必须在年度股东大会召开之前送交股东。由于编制年报需要一定的时间，每年的股东大会通常在公司财政年度结束之后的4〜5个月举行。

　　在股东选举方面，常常有相当多的股东对选举一事漠不关心。一些学者认为，向公司提供资本的股东并不需要对经营公司业务产生什么兴趣。他们可以釆取比较容易的“以脚投票”的方式，也就是说，当公司的管理层没有按照他们的预期完成任务时，股东们就会卖掉他们手中的股票。根据这些学者的观点，相对于改变公司的行为或者夺取管理层的控制权的集体行动来说，出售股票是比较方便的选择。此外，这些学者认为，要求详细信息披露的联邦代理权法也增加了参与代理权竞争的反对群体的成本负担，从而挫伤了他们参与代理权竞争的积极性。

　　持股量较小的个人股东对公司的业务经营自然缺乏兴趣，因为他们只拥有公司所有权的一小部分。但是奇怪的是，大的机构投资者通常也会表现出相似的冷漠。机构投资者在股票市场上的主导地位正在不断提高。20世纪80年代末，机构投资者持有美国42.7%以上的股票。21世纪机构投资者的持股比重仍在继续增长。很显然，目前任何一家公司至少一半的流通股由机构投资者持有。不过，机构投资者通常支持管理层。事实上，一些公司强迫机构投资者支持管理层来对抗夺权者。

　　尽管机构投资者已经变得更加活跃，但仍有证据表明，虽然机构投资者集体行动能够产生相当大的力量，并且能够控制代理权竞争，但是它们不会经常使用这一权力。机构的投资经理的主要目标是实现其投资组合价值的最大化，考虑到这一事实，机构投资者对所投资的公司的日常经营活动不感兴趣就不足为奇了。只有当所投资的公司业绩不佳时，机构投资者才会考虑减少对该公司的投资。

　　机构投资者卖出所持有的大量股份会压低股票的价格。在这种情况下，机构投资者可能不得不维持自己目前的地位，从而产生巨大的动力来关注公司的经营管理。但是，机构投资者持有上百家公司的股份这一事实可能牵制了其对单个公司的积极监管。机构的投资组合中包括大量的公司，这就使它们不可能去掌握具体公司的管理。机构暂时持有公司大量股份的事实，以及具体管理投资组合的困难很好地解释了机构投资者并不积极的原因。