资本结构调整方案与杠杆收购的比较

　　资本结构调整方案与杠杆收购有很多相似的地方，以下列出了其中的一部分：

　　•债务融资的税收优惠。在资本结构调整方案中，公司大量举债，对支付的利息可以享受税收减免优惠，而支付股利则需要纳税。因此，在支付了大笔的初始红利后，公司往往会停止派发股息。杠杆收购的效果与之相似。进行私有化的公司通过大量举债为杠杆收购融资，这就起到了在债务支付期间保护经营姓收入的作用。

　　•所有权集中在管理层手中。在杠籽收购中，为了推进杠杆收购进程，管理层通常获得一定比例的所有权。在偿还了全部债务后，这部分所有权就变得十分宝贵，即使在债权人执行了认股权证之后。在资本结构调整方案中，管理层通常能够获得公司的新股，而不像其他股东那样收到现金股利。在进行防御性资本结构调整时，公司 的管理层更加偽爱这种安排，因为所有权集中在他们的手中有助于防止放意收购。

　　罗伯特•克兰曼指出，由于杠杆收购和资本结构调整有很多相似之处，无疑，好的杠杆收购与资本结构调整对象也存在着许多共同点，例如：

　　•拥有能够用于清偿债务的稳定的收入流。

　　•杠杆收购前或资本结构调整前较低的负债率。资本负债表上的低负债水平表明公司具有承担更多债务的能力。

　　•具有市场竞争优势。

　　•拥有不容易被淘汰的产品线。

　　•主营业务不需要进行大量的研发或者资本投入。

　　•高的债务清偿率可能不允许进行这类投资。

　　•高的借款能力，这表现在企业资产的担保价值上。

　　•拥有能够随时变现的资产或者业务部门，以便在必要时清偿债务。

　　•管理层经验丰富且拥有类似管理经验。这一点非常重要，因为偿还高额债务所增加的压力容不得半点差错。