公司章程的修改

　　修改公司章程是一种常见的反收购措施。可以修改的程度取决于当地的法律，各州的法律差异很大。公司章程修改通常需要获得股东的批准，大部分反收购条款的修订都能获得通过，只有在管理层的表现极其糟糕的情况下，股东才会积极地抵制反收购条款的修改。这是因为管理层通常比那些反对修订条款提案的股东更容易开展游说工作。股东倾向于批准这些修改的另一个重要原因是，美国大公司中大部分股东是机构投资者，过去它们通常支持管理层。不过，一些证据表明这种趋势正在发生变化。而且在支持管理层这一点上，机构投资者的意见并不一致。

　　布里克利、利西和史密斯指出，与共同基金、养老基金、捐赠基金等其他机构投资者相比，某些类型的机构投资者，如银行、保险公司和信托基金可能更喜欢投票支持管理层的提议。他们认为共同基金、养老基金、捐赠基金这类投资者通常不依赖于从管理层控制的业务中获取收入，当修订公司章程的提议会明显地减少股东的财富时，这些机构投资者通常会立场鲜明地反对这种修订。

　　布里克利、利西和史密斯近期做的一项研究考察了会使管理层受到更多的投票程序限制的环境因素。他们发现，尽管管理层提出的建议有很高的通过率，但是他们还是倾向于在确信很有可能通过的情况下提出建议。此外，在对涉及414家公司进行的670次反收购条款修订的研究中，他们发现在下列条件下，管理层受到了更多的来自投票的限制：(1)在所有权比较集中的小公司;(2)在有外部大股东的公司;(3)当可能影响股东财富的不利消息引起了媒体的注意时;(4)在有严格的投票规则的公司。

　　一些最常见的反收购条款修订的内容有：

　　•董事会成员的轮换安排条款;

　　•绝大多数条款;

　　•公平价格条款;

　　•双重资本化条款。