财务报表：公司商业活动的透镜

　　理解经济因素是预测的先决条件。但我们需要一个将这些因素量化的途径，从而开始估价。我们必须认识公司的产品、行业中的竞争力、公司产品研发创新的能力，以及其他类似问题。但我们也必须用一种可供估计的方式来解释这些认识。

　　经济因素经常被表示成定量的项目，但也没有马上被转化为具体的美元数。我们可能意识到一个公司拥有“市场支配力”，但是这种属性的价值应被看成多少呢？我们也可能发现一个公司“处于竞争的威胁之下”，但在数字上应如何表示出来呢？财务报表报吿出这些数字。

　　财务报表将经济因素转化成会计数据，如资产、销售、毛利、现金流、盈余等，所以我们通过分析财务报表来分析公司业绩。我们从会计数据中了解市场支配力的作用。我们从会计数据的连续性中了解竞争优势的持久性。财务报表分析按照能够强调公司经营特征的方式组织了财务报表。

　　分析师必须对公司有一个清晰的认识。他必须了解公司的竞争优势，也必须了解财务报表如何度量商业活动的效果。但是对于所有这些认识，他必须形成一个途径，使认识能够运用到对公司进行定价的活动中。定价技术使分析师能够完成这种转化，但分析师必须选择合适的技术。