财务杠杆

本文将从财务杠杆系数的定义、计算方法、影响因素以及应用价值等方面进行详细阐述。

债务的利息是一项可以在税前扣除的费用，而权益获得的股利不能在税前扣除。债务享有的税收优恵会激励公司在并购交易中更多地使用债务而不是权益作为支付方式。

调整后现值模型需要计算财务杠杆带来的价值。你可能会问：如何计算财务杠杆带来的价值?为了回话这个问题,我们首先研究MM资本结构无关定理......

调整后现值模型主要关注财务杠杆产生的价值，它以具体金额把这个价值考虑进模型中，而不是通过降低折现率的方法反映这一点。APV模型以公司无财务杠杆的资本成本折现自由现金流......

从理论层面的研究结果表明，任何公司可以依据自身的战略目标选择一种最优资本结构和相应的长期投资策略，使公司价值最大化，但实际上最常用的资本结构优化方法是使公司的财务杠杆率接近于公司所属的同类最佳资本结构的水平......

公司实施不同的战略，其所面临的风险大小就不同，为保证战略的有效实施，公司就应该从总体上控制风险。公司的风险可以分为经营风险和财务风险......

我们看到，在存在税收的情况下，财务杠杆影响公司价值。这意味着任何估值都应该包括公司由于使用财务杠杆得到的税收上的好处，减去财务困境成本以及财务杠杆对经营决策的预期影响......