公司资本运营的协同效应评价体系

　　企业的资本运营活动都是若干个相关并购公司之间的战略性互补，在这种战略性协同的基础上选择具体的一个目标公司，通过一系列具体并购业务，达到企业之间的资源整合和优化。但这种兼并或重组到最后是否能够达到最初预期的目标，是否能够真正在战略上具有互补性和战略协同性，这就需要一些评价指标来进行衡量。

　　对于任何一项资本运营项目的绩效评价都要考虑两个方面的问题：评价目标是什么?评价指标是什么?即便有了评价的目标也并不一定就可以进行准确的评价，反过来，所使用的有关评价指标也不一定正好就是相关评价目标的准确衡量变量。所以需要将两个问题充分地结合起来。在对资本运营项目的绩效评价方面要注意以下两个方面的问题：

　　第一，资本运营项目的绩效评价不是简单地对并购活动本身的评价，应该是在资本运营活动启动后对企业未来长期发展的整体反映。许多资本运营的结果可能要经过很长时间才能显现出来。我们一直在强调资本运营的战略拟合度，但对资本运营项目本身的评价需要从一个更长的时间段来看其战略拟合度的实现情况。而且，对资本运营项目最终目标的实现来说，更重要的是并购或重组之后大量的、不断的战略整合，以及不断的业务重组。所以在对资本运营项目的协同效应评价方面，不能从一个短期的会计指标或者短期内资本市场中股票价格的涨跌来解决问题。但最终仍然是失败的，其根本塬因就在于资本运营项目后期的战略整合没有做好，并没有从整个资本运营后企业集团的角度，为了实现战略发展目标而进行一系列业务流程的再造和重组。所以，对于资本运营项目的绩效评价要有一个比较长的时间段。

　　第二，对资本运营项目的评价有时并不能简单地用几个会计指标就可以解决问题，比如品牌的整合、文化的整合等，要对其用一个恰当的指标来评价是很难的。另外，对资本运营项目的绩效评价所选择的会计指标也是各有不同，到底用哪些会计指标是合理的，目前还没有一个统一的标准。有些关于资本运营项目的绩效评价采用市场价值方法，比如通过并购后的资本市场股票价格的变动来判断，从理论上来讲是合理的，但实际并不是这样的，因为资本市场股票价格的变动在很大程度上是难以恰当地反映公司的经营状况的。影响资本市场股价变化的因素千变万化。即使选择了股票价格的变动，资本运营项目的真正效果也不可能马上显现出来，所以，在很多的应用中都要考虑一段时间的滞后，但这个滞后到底是多长时间仍然是一个未能解决的问题。由此可见，对于资本运营项目的绩效评价是相对而言的，没有一个完全适合任何企业的统一方法。在实际的使用中以这些方法来作为一个基本的参考，可以根据不同企业的情况，选用不同的方法或者几个具体方法来进行评价。