期权估价模型

　　期权估价模型又称或有要求权定价模型。所谓期权是指期权持有者提供一项在期权到期日或到期日之前，以一个固定价值购买或出售一定数量标的资产的权利，如股票期权、指数期权、利率期权等。在企业价值估算中对该理论和模型的使用也是比较多的。

　　期权的价值取决于：标的资产的现行价值及其变动程度(即现行价值的标准差)、行使价格、距离期权行使的时间和无风险利率。主要模型有二项式期权定价模型与布莱克一斯科尔斯期权定价模型，尤其是后者应用范围更加广泛。

　　应用期权估价模型对企业价值进行估算，实际上是把企业股东与债权人之间的价值博弈关系视为一种股权认购权证关系，把股权视为是标的公司的一个看涨期权。所以，期权是一种资产，其损益状况是不确定的，取决于相应标的资产的价值(在企业价值估算中公司本身就是一项标的资产)。在到期日之前，买方期权的持有人(企业的股权持有者) 有权利按照固定的价格购买标的资产，而卖方期权的持有者(企业的债权持有者)有权利按照固定的价格出售标的资产。

　　期权的价值取决于6 个变量：标的资产的目前价值，标的资产价值的方差，期权的寿命期，期权的约定价格，无风险利率和标的资产的预期收益。期权估价模型更加能够对企业的战略价值作出比较好的判断和分析。