浅谈证券分析三两事

　　很多人都在做着证券分析的工作。买方分析师、卖方分析师、投资银行家、公司财务专家、并购分析师、风险资本家、独立投资者，以及企业的雇员运用证券分析帮助自己作出投资决策。他们以公司提供的资料(如财务报表和相关的披露)为基础进行分析。此外他们也使用来自公司以外的资料，例如股票分析师的报告、报刊杂志上的文章、有关公司竞争对手和客户的资料、行业数据等。他们甚至会聘请行业专家对企业进行研究。

　　分析师要依靠按照公认会计准则编制的财务报告来作分析。但同时他们也需要知道报表提供的信息并不完全准确。因此分析师还必须将影响财务报告的众多因素考虑在内，这些因素包括管制机构、公司管理层，以及审计师，公司管理层可以通过不同的会计方法、会计估计、主观判断和个人偏向给财务报告施加重大的影响。除了无法提供完全准确的信息之外，依据公认会计准则编制的财务报告也不一定能提供证券分析所需要的信息。即使报告包含了所需的信息，分析师也必须将这些数据重新组织成适宜于证券分析的形式后再作分析。

　　在进行证券分析时，分析师要做四个阶段的工作。在业务分析阶段，分析师要设法了解企业关键的业务驱动力。在财务报表分析阶段，分析师利用过去的财务报表来了解企业的盈利能力、增长以及资源需求等。同时，分析师还要试图理解企业各财务变量之间的内在联系。在预测阶段，分析师根据前两个阶段收集到的信息来预计企业未来的发展状况。最后在估值阶段，分析师将得到的预测结果用于确定企业股票的价值。