高管薪酬和企业并购后业绩

　　高级管理人员的薪酬会受到并购项目成败的影响吗?对那些从事大规模并购交易并且将并购用作发展战略的公司而言，把管理人员薪酬与公司并购的成功挂钩是很有意义的。施密特和福勒调查分析了127家公司，其中41家公司进行了股权收购，51家公司进行了非股权收购，另外35家公司取得了控制权。股权收购容易出现在敌意收购中，会使收购方在交易完成后股东收益明显下降。而不釆用股权收购方式的公司就不是这样，包括取得控制权的公司。

　　有意思的是，从公司治理角度而言，股权收购方和非股权收购方支付的高管薪酬都要比取得控制权的公司的高管薪酬更高。对采用股权收购和敌意收购方式进行收购战略的公司而言，虽然这些收购可能会给公司股东带来损失，但公司还是会通过高额的薪酬向管理层支付“分红”。公司收购可能会増加管理层的个人财富，但是不会增加股东的价值。所以董事会在监督那些有并购情结的管理层时要特别小心。一般股东遭受损失的风险会比较大，管理层会以牺牲股东利益为代价获取私利。所以，董事会在审查并购交易时，要特别确定这些交易是否真的会使股东财富最大化，而不是仅仅给管理层带来经济和精神收益。