股权出售

　　20世纪80年代末期，虽然公开发行市场并不景气，但是股权出售却成为一项流行的融资方式。1987—1989年间，尽管当时首次公开发行市场一片萧条，但是10起规模最大的股权出售事件的交易金额总计达到139.2亿美元。

　　在第四次并购浪潮终结的时候，股权出售交易的数量出现下降，但是从1991年开始又迅速回升。整个第五次并购浪潮中，股权出售交易的数量都保持在较高的水平上。

　　母公司进行股权出售的时候，它既可以出售子公司100%的权益，也可以选择继续经营子公司的业务，仅出售一部分权益，保留其余的权益。Neoax公司出售一家货运子公司53%的股权就是这样一个例子，这家货运公司是在 1988年3月通过大量负债筹资收购而来的。Neoax将这家货运公司改名为Landstar，以9400万美元的价格出售了那部分股权。这笔交易使Neoax减少了总的债务负担，同时也保留了Neoax在以后重新控制这家货运公司的选择权。公司内部的价值分析表明整个货运部门价值2亿美元，Neoax收到的价格与价值基本符合。公司曾经打算完全出售这个部门，但是没能吸引到那么高的岀价。

　　许多公司把股权出售看做是减少某个业务领域经营风险的一种方式。比如美国运通公司在1981年购买了希尔森经纪公司，后来又收购了投资银行雷曼兄弟并组建希尔森雷曼公司。新业务的经营风险要高于美国运通公司传统的信用卡业务。虽然美国运通公司希望成为一家多元化的金融服务企业，从而获得协同效应，但后来还是决定要降低进军证券行业的风险。1987年它的控股公司阿麦克斯克公司出售了希尔森雷曼39%的股份。事实证明这是一次非常幸运的出售，恰好赶在股市大衰退之前。随后就经历了股市的大衰退，许多证券公司直到80年代末都没能恢复元气。美国运通公司后来彻底分解了收购来的企业。美国运通公司会在2005年进一步整合业务，把个人金融业务分立出去，组建Ameriprise金融公司，这个例子说明，相关业务似乎能带来大量的协同效应，但事实并非如此。