回购股票

　　目标公司防止被收购的另一种方法是回购自己公司的股票。这种股票回购对于目标公司来说有几大优点：

　　•股票回购能够使敌意收购方不容易得到股票。一旦目标公司回购了一定量的股票，这些股票就不会再落入出价方手中。

　　•股票回购也能够避免股票落入套利者手中。套利者可以给予敌意收购方极大的帮助，因为他们获取股票的明显目的是要通过高价出售给收购方来获得高收益。而这个收购方往往就是敌意收购公司。通过阻止目标公司的部分股票落入敌意收购方手中，收购目标公司就会变得更加困难。

　　•股票回购可以使目标公司用掉闲置资金。这样收购方就不能利用这些资金来为其收购行动融入资金。例如，如果目标公司利用部分闲置资金来回购股票，收购方就不能利用这些现金来偿还它在这次收购中发生的债务。

　　•同样道理，目标公司可以通过借款融资来回购股票。通过借款，目标公司用光自己的举债空间，就可以防止收购方利用这些举债空间来为收购融资。这种方法可以有效地阻止那些依赖于大量借债进行收购的袭击者。

　　•股票回购是实施白衣护卫防御措施的首要步骤。如果目标公司需要大量的美国证券交易委员会许可的股票，它首先就要通过股票回购来获得它们。

　　联邦证券法对公司成为收购目标后进行股票回购的能力进行了限制。这些法律要求目标公司须向美国证券交易委员会提出申请，并且披露一定的信息，包括将要回购的股票数量、交易目的及实施回购的资金来源。尽管股票回购对目标公司来说明显有一些优点，但也有一些不足。对于存在被收购威胁的目标公司的首席执行官来说，股票回购可能是其为了保持公司独立性最先作出的本能反应。但是，公司股票被回购后，流通在市场上的股票数量就减少了。而这可能会使收购方更容易获得目标公司的控制权，因为收购方只需要购买较少数量的股票就可以取得目标公司51%的股权。